公司启动三一转债的强制赎回条款后，债权持有人会在最终赎回前转股以锁定受益。截止2019年2月28日，三一转债余额为28.49亿，假设全部转股，公司将增加3.93亿股本，同时，原有公司对债权持有人的负债将转化为股本权益，资产负债表进一步提升。    
        草根调研显示工程机械行业基本面强劲：近期我们对广东、湖北、河南、安徽等主要的工程机械需求大省进行了草根调研，调研显示行业需求非常火爆，特别是挖机销量，在去年旺季的基础上仍有较高增长。其他品种如混凝土机械、起重机械、桩工机械等也有大幅增长。根据与代理商的沟通情况来看，目前设备需求主要来自于铁路、公路、农田水利等基础设施建设施工，虽然部分省份受下雨影响开工率受一定影响，但客户购买设备的热情不减，大部分客户手中都有确定的工程，预判后续开工会上升。    
        公司各业务线齐头并进，数字化和国际化战略持续推进：公司1月份销售挖机3324台，同比增长48.86%；销售汽车起重机695台，同比增长54.44%，增速均高于行业增速。公司未来将持续推进数字化和国际化战略，通过数字化提升管理效率，增强企业核心竞争力；通过国际化寻找新的增量市场，以穿越国内周期。    
        盈利预测与投资建议：我们预计公司2018-2020年净利润分别为61.52亿、86.87亿和93.68亿，对应PE分别为13倍、9倍和9倍，维持"买入"评级。  
        风险提示：基建项目落地不达预期，房地产投资超预期下滑等