考虑到公司近期挖机市占率提升超预期、龙头地位以及海外同类公司估值水平，上调目标价至13.5  元（19/20  年PE  12/10  倍）具备30%上涨空间，2019  年公司合理目标市值1050  亿，维持“买入”评级。
        ▍公司介绍：全球领先的工程机械企业，国内行业龙头。公司在挖机、混凝土机械领域国内市占率第一，起重机、桩机、路机国内前三。2018  年1~9  月公司收入和净利润均为国内第一，行业龙头地位显著。
        ▍行业趋势：基建再加码，2019  年工程机械持续景气。2018Q3  以来，国家财政、货币政策再度向稳增长方向调整，基建再次加码。预计2019  年建开工将实质性回升，有利于工程机械销售。我们测算，2019  年挖掘机行业预计保持10%~20%增长。起重机、混凝土机械受益于基建复苏、更新需求以及国三车辆淘汰等因素，预计销量增速远高于挖掘机。
        ▍竞争优势：战略+技术+销售+服务。公司管理层经营战略定位精准，国内挖机市占率提升、海外市场拓展是当前核心战略。研发能力强大，挖机、混凝土机械等核心产品性能世界一流，产品有针对性设计，市场竞争力强。销售体系业内最为完善，且销售策略灵活多变，快速适应市场变化。售后快速响应、以客户为本，服务水平远超同行。四大方面优势确保公司具备业内最强综合竞争力。
        ▍业绩驱动：行业景气+市占率提升+规模效应+历史包袱出清。2019  年工程机械行业持续景气和市占率进一步提升将望共同驱动公司收入增长30%左右。规模效应+历史包袱出清双重利好预计将使公司净利率提升至10%以上，2019  年归母净利润预计可达88  亿左右，有望创历史新高（2011  年86.5  亿）。
        ▍风险因素：1.投资增速低于预期；2.  产品市占率下滑；3.钢材价格大幅上涨。
        ▍投资建议：维持公司2018~2020  年归母净利润预测分别为60  亿、88.1  亿、98.2亿，对应EPS  为0.77  元、1.13  元、1.26  元。考虑到公司近期挖掘机市占率提升超预期、公司龙头地位以及海外同类公司估值水平，上调目标价至13.5  元（19/20  年PE  12/10  倍），未来一年公司合理目标市值1050  亿，维持“买入”评级。