目前三一股价已到达可转债强制赎回价格，我们预计转股压力有限，继续强烈推荐，维持1000亿目标市值。
        18年业绩预告符合预期。三一重工近期发布18年业绩预告，预计2018年全年归母净利润59~63.2亿元，同比增长182%-202%，扣非归母净利润58.6~62.2亿元，同比增长228%~248%。18年业绩符合市场预期，四季度单季归母净利润10.2-14.4亿元。
        18年市占率达23.1%，龙头地位愈发稳固。2018年全年挖掘机销量20.3万台，超越2011年的17万台，创历史新高，其中三一重工市占率达23.1%，是2011年高峰期的两倍多，7年来市场占有率显著提升。龙头地位愈发巩固。
        一月销售仍保持较高增长，三月较为关键，基建补短板有望成亮点。根据我们草根调研了解，1月三一重工销售仍保持较高增长，略好于市场预期。全年需求重点看三月情况，我们认为，基建补短板有望成为2019年的增长亮点，环保更新需求仍然是高峰，保证挖掘机销量19年仍然维持较高水平。
        已达到可转债强制赎回价格，转股压力有限。由于业绩的确定性和较低的估值，三一重工近期股价表现抢眼，根据可转债赎回条款，若股价在任何连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价不低于转股价格的130%（含130%），即9.43元/股，触发赎回条款，公司可将全部可转债进行赎回。截至2月11日，三一股价已经达到强制赎回价格，若保持在这一区间之上一段时间，可触发赎回条款。目前三一尚未转股的可转债余额为41亿元，若按照7.25元/股的转股价格完全转股，将增加5.66亿股本，约占当前股本的7.3%。我们预计转股压力有限，市场将进一步回归价值！
        经营质量持续向好，现金流屡创新高。三一重工三季度单季经营现金流净额25.11亿元，同比大幅增长155%，环比二季度下降，但仍保持较高水平。
        周期行业每每销售井喷都预示着未来增速可能回落，这次复苏公司更重视经营质量，目前付款条件和客户回款情况都很好，从去年现金流创历史新高就可以看出，这和2011年行业高点表现存在明显不同之处。我们预计2019  年公司回款质量将继续保持健康状态。
        维持强烈推荐-A  评级！我们考虑经济波动，预计三一重工2018、2019  年净利润恢复至62、85  亿，动态PE  仅12、9.3  倍（考虑转股增加股本），受宏观预期不稳定影响，目前估值较低。我们认为，市场价值终将回归，三一作为高端装备绝对龙头，给予19年PE  12  倍，对应目标市值1000  亿元，继续维持强烈推荐。
        风险提示：国家宏观调控政策，汇率波动，经济增速受贸易战影响回落。
        催化剂：3  月份开工、销量超市场预期；工程机械更新需求2019  年进入高峰；