考虑行业景气度、公司龙头地位，给予12.9  元目标价（19/20  年PE  12/10  倍），未来一年公司合理目标市值为1008  亿，维持“买入”评级。
        ▍公司2018  年业绩预告符合预期。主要原因：1、工程机械行业需求景气。2、公司在挖掘机、起重机械领域产品市占率的进一步提升。3、规模效应使产品毛利率走高，四费费率总体下降，公司经营质量与经营效率持续大幅提升。
        ▍基建再加码，预计2019  年工程机械需求持续景气。2018Q3  以来，国家财政、货币政策再度向稳增长方向调整，政策组合拳频发，基建成为稳增长重要力量。预计在2019  年，基建开工将实质性回升，利好工程机械销售。根据我们测算，2019  年挖掘机行业预计保持10%~20%增长态势。起重机、混凝土机械受益于基建复苏、更新需求周期到来以及国三车辆淘汰等因素，预计销量增速高于挖掘机水平，工程机械整体销售将保持持续景气。
        ▍2019  年市占率有望继续提升，业绩再上新台阶。2018  年公司挖掘机市占率提升1pcts，汽车起重机市占率排名前进一位成为行业第二，市占率持续提升。新型H  系列挖掘机的放量，以及2019  年即将推出的全新C10  系列混凝土泵车。进一步增强公司产品竞争力，同时汽车起重机推出8  吨机型，销售渠道逐渐完善，公司产品市占率在2019  年有望继续提升。我们预计公司2019  年收入将望继续高增长。随着公司收入规模进一步扩大，效应显现+历史包袱出清双重利好将驱动公司净利率提升至10%以上，业绩有望持续释放。
        ▍风险因素：1.  国内地产、基建项目大幅收紧；2.  公司产品市占率下滑；3.  原材料价格大幅上涨。
        ▍投资建议：根据2018  年业绩预告，我们上调公司2019~20  年归母净利润预测至85.8/98.2  亿元（原预测76.8/97  亿元）。考虑行业景气度趋势持续和公司龙头地位，测算后给予12.9  元目标价（19/20  年PE  12/10  倍），预计未来一年公司合理目标市值为1008  亿，维持“买入”评级。