公司发布3  月份MDI  挂牌价，聚合MDI  和纯MDI  价格均有所上涨，幅度分别是2000  元/吨和1000  元/吨，这是2018  年9  月份以来的首次上涨。同时，巴斯夫2019  年3  月份聚合MDI  对经销商挂牌价执行15000  元/吨，环比上调1400  元/吨。我们认为短期主力供货厂商供应有限，下游节后补货带来供需良好局面，价格预计会继续上涨。万华化学1  月份复产完毕，目前所有MDI  装置开工正常。
        2、2018  年9  月份以来的价格大幅回调属理性回归。
        中国MDI  价格在2017  -2018  年高点回落是回归供需基本面，对行业盈利不必过于悲观。2017  年密集发生的不可抗力事件促使中国MDI  价格非理性上涨，未来会回到符合基本面支撑的常态水平，预计未来两年，MDI  的毛利率有望保持30%以上，盈利波动远小于MDI  价格回落幅度。具体分析请参见我们18  年10月份发布的行业深度《抽丝剥茧，探析MDI  行业运行规律-多角度看万华-行业思考系列报告》
        3、万华MDI  产能继续扩建，完善全球化布局。TDI、MMA、PMMA  等产品顺利投产。
        万华烟台工业园产能将提升至110  万吨/年，宁波工业园产能提升至150  万吨/年，还将在美国路易斯安娜洲新建40  万吨MDI  装置及一体化配套工程。至此，万华将拥有亚洲、美国、欧洲三个市场的生产基地，实现全球化布局。公司30  万吨TDI、5  万吨/年MMA、8  万吨/年PMMA  在2019  年陆续投产，多品类产品结构日趋完善，一体化和精细化战略已经落实；石化领域项目的执行力，体现在C3  和C2  产业链的顺利推进；万华化学未来的成长路径非常清晰。
        4、维持“强烈推荐-A”的投资评级。
        万华化学通过发行新股吸收合并万华化工，优质资产整合完毕。我们预计2018-2020  年公司每股收益分别为3.83  元、2.75  元（新股本）、3.18  元（新股本）。公司后续多个重量级产品建设顺利推进，维持投资评级不变。
        5、风险提示。公司MDI  产品价格大幅下跌风险；石油价格大幅下跌风险；特种化工产品市场推广低于预期风险；