四季度公司营收同比小幅回落，主要原因为公司主动进行渠道库存清理，随着渠道库存及营收基数逐步下行，公司后续营收增速中枢环比逐季回升较为确定。
        地产影响边际改善，厨电行业否极泰来：虽然目前对2019  年商品房销售预期仍不容乐观，但考虑到一二线城市商品房销售增速自2018  年二季度起环比持续改善，按照滞后3-4  季度反应到厨电销售推算，预期厨电行业景气度有望在今年上半年迎来边际改善；且三四线城市前期已销售未交付新房有望于2019  年逐步迎来交付，后续地产交付表现大概率优于销售端并带动年内厨电行业需求表现好于市场预期，综合影响下厨电行业终端需求有望逐步企稳回升，行业龙头经营表现否极泰来可期。
        盈利能力明显提升，成长核心逻辑确立：公司全年归属净利率同比大幅提升2.32pct  至11.22%，其中四季度同比提升4.46pct  至16.47%，创历史单季度新高，预计主要原因为四季度原材料成本端压力明显减缓及前期公司计提费用较为充分。后续考虑到产品结构稳步升级、生产效率提升及原材料红利显现，2019  年公司毛利率提升趋势确定；且伴随费用投入逐步精细化、合理化且规模效应显现，公司期间费用率也趋于下滑，总体来看公司盈利能力仍将处于上行通道，成长核心逻辑依旧确立。
        估值仍处于底部，或为配置较好时机：2018  年公司收入端虽有承压，但盈利能力明显提升带动其业绩仍实现较好增长；后续基于一二线地产销售小幅改善及三四线集中交付，厨电行业景气或好于市场预期，且公司仍处于经营周期向上阶段，品牌高端化、品类多元化及利润率提升均将带动业绩实现较好增长；近期公司股价虽有反弹，但估值仍处于历史较低水平，与基本面匹配优势显著；预计公司19、20  年EPS  为0.98、1.18  元，对应目前股价PE  分别11.10  及9.24  倍，维持“买入”评级。    
        风险提示：  1、终端需求不及预期；2、房地产销售增速快速下行；3、行业竞争加剧；4、原材料价格快速上行。