其中Q3  实现营业收入14.72  亿元，同比增长6.98%；实现归母净利润1.00  亿元，同比增长31.31%。扣非归母9678  万，同比增加31.69%。
        简评
        （1）新品加速布局，报告期增速稳健
        据产业在线数据，抽油烟机2018  年前8  月增速同比增长1.67%，其中7、8  月份分别同比下滑1.40%、0.70%。受地产后周期因素影响烟机灶具增速有所下滑，公司在行业下行背景下，虽增速下滑，但仍能保持正增速领先行业。
        分品牌看，华帝增速稳健，百得由于子公司出表以及对美出口收入占比20%左右，受贸易战影响出口下滑较多。
        分品类看，燃气热水器预计维持30%以上增长，对公司收入增长贡献较大，同时产品线继续拓展，水系列再添净水器新品，未来将加大洗碗机布局，预计18  年4  季度上市。
        （2）产品均价稳健上行推动盈利能力大幅改善
        公司前三季度毛利率46.43%，同比增加2.23PCT。华帝和竞品毛利率仍存在一定差距，产品均价上行叠加机器化管理不断降低成本，产品均价稳健上行推动毛利率仍有大幅提升空间。新品类定位高端，其中燃气热水器2016  年调整战略以来，毛利率不断提高，报告期已接近厨电毛利率水平。
        前三季度净利率9.76%，同比提高1.82pct。在公司渠道建设、品牌升级进入常态稳定期后，盈利空间提升仍值得期待。伴随成本端生产设计阶段引入财务考核，降本增效力度加大，将继续改善公司盈利能力。
        （3）渠道端历史问题整顿完毕，建材渠道成主要发力点
        京津新代理商已经落地，新代理商落地后提货进度将逐步进入常态。线下渠道方面，华帝采用经销代理制，此前由于部分直营公司运营成本较大，目前已基本私有化退出。建材渠道目前进店水平不到30%，是公司未来渠道建设主要发力点。工程渠道方面，公司前三季度实现90%增长，并且已经进入前10  大地产商中8  家，未来仍将维持较快增速。
        （4）股权激励利益绑定，看好长期业绩发展
        2018  年9  月17  日公司拟向133  位激励对象授予限制性股票908  万股，授予价为6.81  元/股，业绩考核标准2018  年-2020  年净利润分别同比增长30%、30%、24.85%，营业收入同比增长率分别不低于15%、18.26%、17.65%。股权激励计划深度绑定员工利益，有利于激发员工积极性。
        投资建议：
        烟机灶具行业增速放缓背景下，公司仍保持稳健增长，并寻求新品类增长点，公司降本增效及提价策略驱动下，盈利能力大幅改善，我们认为华帝股份2018-2019  年业绩分别为6.77  亿、8.60  亿，同比增33%、27%，对应PE  分别11、9  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：
        国内竞争加剧；原材料涨价。