主要看点：煤矿盈利能力强、整合矿盈利改善
        盈利能力优于同行：潞安环能的盈利指标（毛利率、净利率、吨煤净利等）居于行业前列，同时盈利稳定性也较高，  2011-2018  前三季度均实现正的扣非后归母净利，而可比公司除了西山煤电，其他均有亏损或微利。
        整合矿盈利逐步改善：公司拥有整合矿在产产能  840  万吨，在建产能  90  万吨，公司积极推进整合矿减量重组，同时随着在产整合矿逐步满产，整合矿盈利能力有望逐步改善。
        估值：吨产量市值和吨储量市值低于同行，PE  仅为  8.1  倍
        从估值看，公司吨产量市值与吨储量市值为  587  元/吨和  11.1  元/吨，居于行业低水平，19  年预测  PE  仅  8.1  倍，相较于历史平均也下滑达  60%。
        结论：焦煤龙头，盈利能力强
        潞安环能是焦煤龙头，盈利能力居于行业首位，同时估值低于行业平均，公司  19  年  PE  仅  8.1  倍，而可比公司  19  年平均  PE  为  9.2  倍，我们看好公司整合矿盈利改善、受益于国企改革，公司盈利水平有望稳中有升，估值有修复空间，维持“买入”评级。
        风险提示：整合矿计提减值；产量释放低于预期；供给侧改革不及预期，受需求增速下滑影响，喷吹煤价格低于预期。