预测公司  2018~2020  年  EPS  为  0.98、1.09、1.13  元，参考动力煤、焦煤、焦炭板块综合估值，给予公司  2018年  8.5  倍  PE，对应目标价  8.33  元。
        喷吹煤龙头，矿井可服务年限长。公司是山西省规模最大的喷吹煤生产企业，截至  2017  年底煤炭资源储量  49.9  亿吨、可采储量  24.2  亿吨。目前公司已投产矿井核定产能  4040  万吨/年其中非整合矿井、整合矿井分别  6、11  个，核定产能分别  3240、800  万吨/年；剩余可采年限平均  43  年，具备持续优质经营能力。
        Q3  业绩超预期，持续焦煤价格上行和焦炭集中度提升。公司  2018  年三季度单季利润  8.38  亿元，同比增长  10.43、环比增长  23.60%。得益于焦煤价格的上行以及焦炭价格的大幅上涨，公司收入中焦炭占比约为  12%，煤炭产量中喷吹煤产量占比约为  40%，喷吹煤可部分直接用于钢铁冶炼。下半年黑色产业链条价格大幅提升，公司相关业务有大幅提振。且考虑到产地环保督查常态化，预计喷吹煤价格也有望维持坚挺；4.3  米以下焦炉将在未来陆续淘汰，产能有进一步集中空间，公司焦炭业务也将受益。
        坏账计提存不确定性。公司  10  月  25  日发布公告，天津市第二中级人民法院于  2018  年  8  月  24  日裁定受理了天津铁厂等企业的重整事项，公司此前已计提坏账准备  1.24  亿元，未来最多还需补提应收账款坏账准备  3.16亿元，若完全计提，则可能对  2018  年业绩影响  2.68  亿元，我们在盈利预测已将其最大化考虑在内。公司截至  2018  年三季度末应收账款  56.78  亿元，占总资产  8.8%，整体风险可控。
        风险提示：煤炭价格超预期下跌；经营成本提升。