公司全年业绩略有下滑，主要原因是2018Q1，公司嘉兴基地受蒸汽供应商事故影响，产量损失严重。
        2018Q4  再创上市以来最高单季盈利。2018Q3，公司实现营业收入25.69  亿元，同比增长23.0%；实现归母净利润2.96  亿元，同比增长40.1%，环比增长38.7%，是公司上市后到2018Q3  末单季度最高盈利。2018Q4，公司实现营业收入30.99  亿元，同比增长50.4%，环比增长20.7%；归母净利润3.10亿元，同比增长25.4%，环比增长4.7%，再创新的单季最高盈利。
        2018  年丙烯酸及酯整体价差同比微降。受原料价格上涨影响，结合环保因素使得部分时间段丙烯酸生产企业开工受限，2018  年丙烯酸及酯价格上涨。2018  全年丙烯酸平均价格8398  元/吨，同比-1.6%，丙烯酸-0.84*丙烷平均价差5321  元/吨，同比-8.3%；丙烯酸丁酯平均价格10176  元/吨，同比+1.7%，丙烯酸丁酯-0.5*丙烷平均价差8344  元/吨，同比-0.4%。其中，2018Q4  丙烷价格下跌，但丙烯酸及酯产品价格波动不大，丙烯酸价差环比提高20.5%，丁酯价差环比-0.6%。截止2019  年2  月25  日，2019  年内丙烯酸平均价差8533  元/吨，较2018Q4  下降8.8%；丙烯酸丁酯平均价差8188  元/吨，较2018Q4  下降4.9%。
        C3  产业链延伸项目有望陆续建成投产。目前，公司年产45  万吨丙烯装置二期已经顺利投产，截止2019  年2  月13  日，装置产能基本达到满负荷；根据公司官网，年产15  万吨聚丙烯二期项目已在2018  年7  月18  日完成环评公示，年产6  万吨高吸水性树脂三期项目环境保护设施（先行）竣工验收监测报告、年产36  万吨丙烯酸及酯项目2018  年10  月8  日进行环评公示，计划2019  年逐步建成投产。
        盈利预测与投资评级。目前卫星石化已形成“丙烷-丙烯-丙烯酸-丙烯酸酯”全产业链，320  万吨轻烃综合加工利用项目的建设，有助于进一步延伸公司产业链。我们预计公司2018~2020  年EPS  分别为0.87、1.23、1.48  元，按照2019  年EPS  以及10-12  倍PE，对应合理价值区间12.30-14.76  元，维持“优于大市”投资评级。
        风险提示：项目建设进展不及预期；产品价格大幅波动。