受益于全球丙烯供需格局改善，丙烯价格坚挺，随着原油价格下行，丙烷原料价格下降，PDH  项目价差持续扩大；虽然未来2年国内新投丙烯产能较多，但是全球丙烯新增供给小于新增需求，丙烯开工率不断提升（当前约80%），丙烯全球化定价下PDH景气度持续向好；未来随着美国油气管道扩建的推进，丙烷供给能力将得到进一步的提升。新投45  万吨项目投产后，公司利润有望增厚5  亿以上。
        原料轻质化龙头企业，打通“丙烷-高附加值产品”全流程，盈利能力更进一步：公司专注丙烯酸一体化战略，实现“丙烷-丙烯-丙烯酸”到产品高分子材料的全产业链建设；同时横向发展C2  产业链，成为进口乙烷制乙烯先驱者。公司目前已拥有45  万吨丙烯产能及30  万吨聚丙烯产能；同时45  万吨PDH  二期项目现已投料，预计2  月份可开满；规划中的年产15  万吨聚丙烯二期项目预计2019  年一季度投产，36  万吨丙烯酸及酯在19  年下半年投产。随着PDH  二期项目的投产，丙烯成本会进一步降低，丙烯及聚丙烯业务将为公司业绩带来稳定大幅增长，C3  全产业链的综合效应将进一步提升，产业链竞争力将更加显著，市场话语权更强。
        乙烷裂解制备乙烯项目稳步推进，C2  产业展翅待飞：公司与ETP合资建设美国第三个乙烷码头，保证乙烷原料供应，项目从源头先发制人，卫星石化有望成为国内首家进口美国乙烷的石化企业；乙烷运输船已完成水模实验，船位已定推进顺利，预计2020  年8  月交付，为乙烷运输保驾护航；连云港码头国家交通部已批复，储罐正打桩建设；整体项目推进符合预期，投产后有望带来数十亿净利润。
        盈利预测与估值：预计公司  2018、2019  和  2020  年归母净利润  9.62、14.88  和  20.27  亿元，EPS  0.90、1.39  和1.90  元，PE  11X、7X  和  5  倍，维持  “买入”评级。
        风险提示：宏观经济下滑、中美贸易战加剧。