从四季度单季看，公司营业收入增长-7.84%，营业利润增长37.24%，利润总额增长40.74%，归母净利润增长25.20%。四季度单季营业收入下滑，除了有上年同期基数较高的原因外，还和经济下行压力，包括公司把两个电商品牌分开导致电商收入有所波动有关。营业利润增速大幅高于营业收入增速，我们预计一方面和毛利率上升有关，电商收入中毛利率较高的罗莱品牌占比上升，另一方面，公司加大费用管控，预计期间费用率有所下降。
        2019  年一季度业绩预计稍有压力，全年有望保持稳健增长
        2018  年业绩增速前高后低，今年一季度受基数影响，预计业绩稍有压力，但展望全年我们预计公司业绩仍有望实现稳健增长，首先下半年基数降低，其次公司订货会情况良好，2019  年春夏订货会增长10%，预计线下业务有望保持稳健增长，第三，电商两个品牌分开的影响有望逐渐减弱，最后，家纺需求中目前自用更新占比较高，房地产对家纺销售影响有限。
        预计2018-2020  年业绩分别为0.69  元/股、0.79  元/股、0.90  元/股
        我们预计公司2019  年全年归母净利润5.98  亿，同比增长14.23%，每股收益0.79  元/股，目前股价对应市盈率仅13  倍，纺织服装行业平均PE（TTM）估值为22  倍，公司具有估值修复空间，维持“买入”评级。
        风险提示
        家纺行业竞争激烈，库存压力加重的风险；新业务布局的投资风险；