2017  年以来，公司共有约50  个品种申报生产，即将形成大规模的新品群。
        2016  年以来，公司有20  个创新药获批临床，创新药管线迅速丰富。TQB2450  注射液（PD-L1  单抗）已开展霍奇金淋巴瘤（cHL）适应症的II  期临床试验和头颈鳞癌（HNSCC）适应症的III  期临床试验。
        期待重磅吸入品种上市
        公司的吸入用布地奈德混悬液于2018  年3  月申报生产，有望于2019  年获批，成为首仿产品。布地奈德在2018  年上半年样本医院销售额达到6.3  亿元，占据哮喘及COPD  市场30%的份额。我们预计，中性情景下，该品种将于2025  年达到约22  亿元峰值销售额。
        带量采购的影响测算
        我们预计，公司涉及此次带量采购品种的收入将于2019  年同比下降33%，2020  年同比下降66%。预计带量采购品种占公司收入的比例将从2018  年的36.5%下降至2019  年的23.3%、2020  年的7.7%。
        业绩稳健增长，估值吸引
        预计2018/19/20  年归属股东净利润增速为21%/11%/3%。基于risk-adjusted  DCF  估值，合理价值为8.8  港币/股。给予买入评级。
        风险提示
        4+7  的试点在全国推广的进度早于预期；第二轮带量采购的时间点早于预期；研发管线进展慢于预期的风险。