我们认为，此举或导致由于澳煤进口受限不实报道带来的国内煤价上涨预期显著下调，但焦煤整体供给或仍然偏紧。（2）据山东煤监局，山东冲击地产煤矿复产后，需在现有产能基础上核减20%方能组织生产，严防超能力生产。山东冲击地压煤矿核定产能8000  余万吨，复产后将减少产能1600  万吨，约占焦煤总产能2%。（3）澳洲MoranbahNorth  焦煤矿（16-18  年平均年产量约470  万吨）因发生安全事故停产，据Mysteel  估算停产时间或持续3  个月，影响焦煤产量约117万吨，停产期间相当于澳洲焦煤月出口减少近3%，我们估计或推升海外焦煤价格。（4）春节后山西地区煤矿复产进度较慢，短期价格探涨30~50  元/吨。我们认为，当前煤矿生产主要以保安全生产为主，增量较为有限，加之山东地区减产要求，焦煤整体供给或偏紧，叠加海外煤价上涨预期，焦煤价格或继续维持高位。
        临汾部分地区焦企开始限产，焦炭节后首轮提涨落实。据Mysteel，由于环保原因，近期临汾部分地区焦化企业已开始执行限产。受此影响，本周独立焦化厂开工率80.3%，环比下滑1.5pct（wind）。目前临汾地区焦化产能1950  万吨，限产比例约30%~40%，预计影响焦炭日产量减少0.56  万吨。本周焦企节后首轮提涨落实，唐山一级焦、临汾二级焦分别提涨100  和50  元/吨（wind）。但从需求看，目前钢厂高炉开工率65.8%，环比基本持平（wind），同时钢厂焦炭库存也处于合理水平，港口焦炭库存处于同期高位且继续上涨，我们认为，在库存较高的水平下，部分地区的短期限产对供给影响有限，短期焦钢依旧处于博弈状态，焦炭价格是否可以进一步上涨需关注下游开工情况。
        港口动力煤价现回落，陕西复产工作继续推进。本周（2.18-2.22）秦港5500大卡动力煤价格下跌1  元/吨至599  元/吨。我们认为，价格下跌主要由于目前港口成本倒挂幅度收窄，下游需求增长乏力，贸易商开始加快出货所致。据陕西煤监局，2019  年1  月份，陕西原煤产量3823  万吨，同比-28%，环比-43%。矿难对产量拖累影响显著。但据府谷县能源局，府谷县煤矿也开始分批分步复产，陕西整体复产工作稳步推进。我们认为，随着煤矿复产工作继续推进，煤炭供给或逐步好转，加之下游需求并未显著回暖，动力煤价格压力逐渐显现。
        投资建议：关注焦煤股估值修复机会。我们认为，由于前期市场对煤价的悲观预期，导致煤炭股整体估值偏低，部分焦煤公司估值处于“破净”状态。近期影响焦煤供给收缩事件频发或带来煤价预期改善，叠加年报、一季报业绩向好，焦煤股有望带来估值修复，个股建议关注：开滦股份、山西焦化、潞安环能、淮北矿业以及稳健的动力煤龙头中国神华、陕西煤业。
        风险提示：天气寒冷超预期；进口煤限制政策、安全检查及环保限产力度不容易把握。