预计将推动国内主焦煤价格短期上涨100元/吨，对应6~7%的涨幅，焦炭价格在成本推动下也有望上涨，但幅度或小于焦煤。利好国内焦煤公司业绩预期，焦煤公司或迎来交易性机会。
        ▍进口澳大利亚煤占国内进口总量近30%，其中焦煤占比更高。2018年中国从澳大利亚进口焦煤2826万吨，占全国焦煤进口占比高达45%左右；而从澳大利亚进口动力煤5126万吨，占全国动力煤进口占比约30%。由于焦煤需求有定制化的特性，所以国内下游企业对澳大利亚焦煤的依赖要高于动力煤。不过目前的媒体报道并没有说明是否是全面禁止还是部分海关禁止澳煤进口，因此影响的具体进口量还无法准确计算。
        ▍进口受限对国内短期主焦煤、焦炭价格或有提涨作用，对动力煤价格影响未必显著。由于进口的澳大利亚焦煤以优质主焦煤居多，且国内几乎没有新增产能，再叠加安监的因素影响，澳煤受限会进一步加剧国内主焦煤供给偏紧的状态，预计或带动国内焦煤价格上涨100元/吨，对应幅度6~7%，利好焦煤公司业绩预期；焦炭价格在成本推动下大概率会上涨，但受制于下游钢铁环节的议价能力，提价幅度或不及焦煤，中期对焦炭公司业绩或略有负面影响。而对动力煤而言，由于其它国家进口煤可替代性强，下游库存也处于中高位区间，价格所受影响未必显著。
        ▍焦煤供给偏紧格局延续，但全年价格表现仍取决于钢价走势。在宏观经济增速放缓的背景下，我们预计2019年生铁产量仅能维持1%左右的微幅增长。在安监力度升级及澳煤进口受限的背景下，预计优质焦煤依然处于供给略紧的状态。但若钢价中枢下移，焦煤全年价格上涨难度也比较高。
        ▍风险因素：固定资产投资增速继续下滑；煤炭进口限制政策不及预期等。
        ▍投资策略。进口受限或带来焦煤子板块交易性机会。目前有部分焦煤公司估值仍处于“破净”状态，澳煤进口受限的消息或催化市场情绪，带来短期焦煤价格预期的改善，加之节后开工需求有脉冲式的恢复，利好焦煤公司的估值修复，建议关注业绩稳定的龙头公司，如淮北矿业、潞安环能、开滦股份、盘江股份、西山煤电等。