2018  年，机制纸及纸板月度产量同比持续下滑，并在当年10  月降至近10  年来最低点，同比降幅达11.59%，这是行业低景气度的反映：纸价和纸企利润率大幅走低，并造成造纸板块性下跌。不过，值得关注的是，11  月以来，行业产量同比降幅逐月收窄，四季度库存相比三季度有明显下降，我们预计，若产量同比改善趋势延续，叠加年后补库支撑的提价行情兑现，造纸板块基本面或逐步企稳。从投资标的上看，当期行业龙头无论PE  或PB  均处于历史底部，未来若行业基本面企稳回升，龙头受益于原材料及产能扩张带来的α属性增强，投资价值将再度凸显。
        本周观点
        从行业景气度和个股基本面角度，继续重点推荐行业趋势向上的商业纸包装龙头劲嘉股份和裕同科技，关注金属饮料包装龙头奥瑞金等。家具和造纸行业出现或将边际改善的信号，值得持续跟踪：12  月地产竣工与家具零售额数据均有所回暖，叠加海外资金配置，估值修复行情或延续，建议关注具备较强成长确定性的行业龙头；春节前纸企频发提价函，叠加春节后传统的补库小旺季，阶段性提价行情逐步兑现，关注资源禀赋凸出的纸企龙头。此外，后续进入业绩驱动季，可关注基本面稳健的细分文娱龙头布局机会，如中顺洁柔、晨光文具。
        行业跟踪
        家具：1  月建材家居卖场销售额同比下降9.46%/12  月家具零售额同增12.70%。造纸：  本周国废/  针叶浆/  阔叶浆周均价为2168/5637/5485  元/吨，环升0.09%/0.07%/0.11%；  瓦楞纸/  箱板纸/  白卡纸/  铜版纸/  双胶纸周均价为3858/4577/4943/5475/5833  元/吨，环比均持平。
        行业要闻
        湖北荣成二期首条生产线预计6  月份投产。目前，二期35MW  热电联产项目及65  万吨高档箱纸板项目正在启动建设中，年产30  万吨高档箱纸板项目造纸生产线拟于6  月份建成投产。（资料来源：中国纸网）
        风险提示：
        1.  房地产行业增速低于预期；造纸行业景气度不及预期；
        2.  原材料价格大幅波动。