2、本周武汉中商公告深交所问询函回函并召开新闻发布会，就资产重组居然新零售相关问题，作出回复。我们就其中涉及居然新零售战略规划、新零售推进、估值合理性等相关问题整理如下：1）居然之家线下门店的扩张规划。截至2018  年末，居然新零售拥有独立核算的经营单位门店284  家，其中直营门店86  家，委托管理加盟门店123  家，特许加盟门店75  家。公司将在2019  至2022  年向三、四、五线城市继续下沉，发展以加盟、委托、管理店等方式为主，拟每年新开实体店80-100  家，到2022  年底实体店数量超过600  家，覆盖全部副省级以上城市、三分之二以上地级城市、三分之一以上县级城。未来八到十年内，开店数量超过1000  家。2）阿里入股后的新零售推进。积极建设新零售门店，截止2018  年“双11”，公司已有41  家门店完成智能化改造。智慧门店能够感知进店客流数量、进店客人类型，实时分析客流、客单、客存，以门店为中心，可以通过扫描搜索周边3-5  公里半径的潜在客户群，为精准营销提供数据支撑。2018  年“6·18”，公司在北京8  家门店进行了智能化改造，“6·18”与阿里、天猫合作开展为期3  天的活动，销售额10.68  亿元，同比增长216%。2018  年“双11”当天，通过与阿里天猫合作，41  家门店实现销售55  亿元（vs  居然体系内所有商场实现120.23  亿元销售额）。2019  年，在“双11”之前，努力完成全国主要门店的数字化改造，并力争在双11  销售额实现进一步突破。2019  年还将在天猫推出全新旗舰店，赋能广大合作伙伴，为各城市经销商打造线上流量池、线下智慧门店以及3D  场景关联导购系统，同时启动数据中台建设工作。3）公司战略规划打造家庭消费生态圈。融合“大家居”和“大消费”，努力实现从“小家居”向“大家居、大消费和家居生活mall”的转型升级，打造家庭消费生态圈。从低频购物向高频购物转变，一方面不断地拓展卖场经营品类，将家电、家纺、家居、家饰品类纳入卖场经营范围，加快实现卖场规划从产品布局向空间布局的转变；另一方面主动适应从“衣食住行”向“娱教医养”消费升级的发展趋势，引入食品超市、院线、餐饮、儿童教育培训、体育大健康、美容美体、原创艺术、婚庆等各种体验型生活业态，与家居业态互动共生。开发利用会员消费大数据，向家居行业上下游延伸，打造中高端家庭消费生态圈。4）公司对此次估值合理性的评价：此次定价基于阿里、泰康等机构投资者2018  年2  月对居然新零售进行战略入股之后形成的363.5  亿元投后估值，由于2018  年当年产生的利润，本次重组给出初步估值区间是363-383  亿元。1）  轻资产运营（vs  红星美凯龙  重资产）：居然新零售2018  年10  月末总资产273  亿vs  红星美凯龙1080  亿；2）新零售优势突出：如前所述，无论是智慧门店的改造，还是线上开店、“设计家”平台、智慧物流、居然管家，一系列新零售项目开始见成效。两方面原因给予公司一定的高溢价。
        关于居然等连锁卖场在三、四、五线城市的渠道下沉，家居销售渠道集中度提升之势不断演进。以华北某四线城市为例，可以明显感受到家居连锁卖场凸出的核心竞争力。1）配套设施：居然之家和红星美凯龙周边配备了大量的专属停车位；而本土卖场停车位紧张或多为与其他商业共享；红星美凯龙一楼与本地银行合作设立“金融服务站”。2）品质保证、品牌突出：居然之家提出统一收银、优先赔付的保证。连锁家居卖场多与知名品牌家居合作，而本土中小型卖场则多与本地中小家具品牌合作。3）营销创新：在一处刚交付的楼盘门口有一家居然之家小区店，小区门店直接为居然之家商场进行导流。随着环保关停小家具作坊、大量地方性家居品牌商户撤出、居民家装消费升级，一家经营多年的本土家居卖场已经接近关停边缘，而此卖场离新开的红星美凯龙仅1.5  公里。
        在传统卖场这个家居销售赛道上，连锁卖场渠道逐步下沉，依托互联网企业打造新零售平台，线上线下赋能，逐步抢占中小地方性卖场份额，市场占有率将逐步提升。而渠道的整合也将带来头部效应，长期带动家居产业链上下游集中度的提升。
        分板块观点描述：
        1）包装及轻工消费：
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