事件评论
        受益补贴新政出台前的抢购效应，1  月新能源乘用车销量同比大幅增长。2019  年新能源汽车补贴预计会有较大幅度退坡，新政落地前消费者抢购情绪明显，1  月新能源乘用车销量28005  辆，保持高位，仅次于去年11、12  月水平，在去年同期低基数背景下实现高增长。分车型看，公司纯电动主力车型元EV  月销首次超过1  万辆，表现亮眼，插电混动主力车型唐DM  月销爬升到6908  辆。此外，全新一代唐EV、元EV订单分别超过5000  辆、2000  辆，表明市场认可度较高。
        燃油车跟随行业去库，终端需求表现较好。根据乘联会数据，1  月累计批发销量同比下滑17%，行业整体处于去库存阶段。公司1  月燃油乘用车销量15252  辆，同比下滑56.43%，在2018  年年底库存压力较大背景下积极去库存。1  月燃油车终端销量达到28000  辆，表现优异。
        强劲新车周期正式开启，2019  年新能源乘用车销量高增长可期。比亚迪全新一代产品竞争力强，展望2019  年，公司现有车型预计将有较好销量表现，随着唐EV、宋MAX  DM、宋新能源换代车型上市，以及网约车订单大量交付，预计公司新能源乘用车销量将达到40  万辆以上。
        比亚迪为新能源汽车龙头，发力变革提升产品力，爆款频出提振业绩。1）新能源乘用车：强劲新车周期带来销量大幅增长。2019  年虽面临补贴大幅退坡，凭借销量高增的规模效应、整车和电池降本、产品适当提价，公司单车盈利仍有望保持相对稳定。2）传统乘用车：销量触底，精品新车带来量价齐升。3）动力电池：公司出货量行业第二，技术和成本优势领先，开启外供后发展空间巨大。受益新车热销，公司业绩将迎来明显改善。预计公司2018-2020  年EPS  分别为1.12、1.42  和1.70元，对应PE  为46.2X、36.3X  和30.4X，给予买入评级。
        风险提示：
        1.  竞争加剧导致新能源汽车销量低于预期；
        2.  补贴退坡幅度过大导致单车盈利下滑超出预期。