▍半导体：板块具备活跃基础，关注政策性因素催化。本周中美谈判期间，《华尔街日报》2月14日报道称中国提议增加自美国的集成电路产品进口。国内生产的集成电路与美国集成电路产品形成错位，所以预计对板块不存在负面影响。同时，如果能够加强集成电路采购，对国内整机产业发展有利，长期实际有利于集成电路产业发展。我们判断2019年A股半导体板块具备相对活跃的基础。根据集邦咨询预测，2019年中国半导体产业产值将达7298亿元人民币，在全球半导体下行周期背景下，年成长率由2018年约20%下滑至2019年的16.2%，仍远高于全球半导体产业约2.6%的成长率。此外2019年各地方政府工作报告已将集成电路行业列为工作重点，政策支持自上而下逐步落地。  
        ▍消费电子：板块反弹持续，聚焦龙头和创新。数据方面，根据IDC，中国区2018全年智能手机出货3.98亿部（-10.5%），其中Q4出货1.03亿部（-9.7%），季度表现看，华为0.3亿部（+23.3%），OPPO0.20亿部（+1.5%），VIVO0.19亿部（+3.1%），苹果0.12亿部（-20%），小米0.10亿部（-35%），其他品牌共出货0.115亿部（-44%）。随着全球及中国区整体出货量落定，悲观预期逐步兑现，行业进入寻底过程，我们认为板块结构性反弹有望持续。维持以下三大判断：创新小年，关注头部平台公司，关注细分创新点（屏下指纹+光学+无线充电），继续推荐立讯精密、大族激光、欧菲科技、汇顶科技、舜宇光学科技。  
        ▍市场回顾与策略展望：本周（2019年2月8日至2019年2月15，下同）。A股中信电子行业指数下跌11.02%，跑赢沪深300指数8.21pcts，跑赢创业板指数4.21pcts，跑输中小板指数4.84pcts，跑输上证综指8.57pcts，电子板块在中信行业板块中涨跌幅排名2/29。费城半导体指数上涨3.74%，台湾电子指数下跌2.11%，恒生资讯科技业指数下跌1.60%。沪深300指数上涨2.81%，上证综指上涨0.63%，中小板指数上涨1.20%、创业板指数上涨0.46%。本周内地电子板块行业PE为33.27倍，较沪深300估值溢价196.96%；港股行业PE为56.42倍。  
        ▍风险因素：板块下游需求不及预期，消费电子行业竞争加剧。