工业金属价格波动不大但铜锌库存上升较快，贵金属价格略升，锂钴价格基本平稳，钼价受金钼产线事故影响涨  2.47%。锡受缅甸和印尼双重供给收缩影响价格再达两年多以来新高附近。考虑中美贸易战缓和以及中国基建补短板、东南亚基建迅速升温的情况，我们建议配置低估值龙头工业金属公司，核心关注：紫金矿业（A、H）、云南铜业、驰宏锌锗、江西铜业、兴业矿业、中国铝业（A、H）、银泰资源、山东黄金（A、H）、中金黄金等。
        工业金属：中国工业金属库存回升
        节后工业金属  SHFE  库存均有回升，尤其是铜锌，本周增幅分别达到  143%及  702%。1  月中国未锻轧铝及铝材出口  55.2  万吨，同比增长  24.2%。缅甸出货含锡量下降，印尼精锡供给收缩，锡价或将受益。据  wind，本周  LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为  0.36%、-1.20%、-0.60%、-1.30%、0.26%、-1.27%；SHFE  铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为-0.15%、-1.18%、-2.91%、-4.44%、-0.44%、-2.82%。
        锂电材料：1  月中国新能源乘用车装机量同比增  411%
        据百川资讯，本周电池级碳酸锂维持  7.9  万元/吨，氢氧化锂维持  10.65  万元/吨。长江钴维持  32  万元/吨，MB  钴价下调至  15.9-19.3  美元/磅（27.5-33.4  万元/吨），国内外钴价趋于一致。据  GGII，1  月中国新能源乘用车电池装机量约  3.53GWh，同比增  411%；在新能源车补贴新政落地前，下游电动车产销量和装机量仍会保持高速增长，锂钴需求稳定，但退补新政落地后（预计在  2  月底  3  月初落地），预计会影响到锂钴需求增长。
        贵金属：美联储退出加息预期推动金价涨  0.52%
        据  wind，本周美元指数涨  0.29%至  96.92，黄金涨  0.52%至  1325  美元/盎司。本周，欧盟大幅下调  2019  年欧元区经济增长率至  1.3%；近期，美国1  月  CPI（1.6%）和核心  CPI（2.2%）均高于预期，欧元区经济的疲软和强劲的美国经济数据支撑美元指数涨  0.29%；而同时美联储退出加息预期致金价涨  0.52%。预计金价短期承压震荡。
        小金属：氧化镝上涨  0.82%，钼精矿上涨  2.47%
        据百川资讯，氧化镨钕维持  31.10  万元/吨；氧化镝上涨  0.82%至  123  万元/吨。黑钨精矿维持  9.55  万元/吨；钼精矿上涨  2.47%至  1660  元/吨度。镝铽市场上，因缅甸矿进口时限将近，商家多看好后市价格，氧化镝小幅上涨；目前部分钕铁硼磁材生产商不急于采购氧化铽，氧化铽价格保持稳定。
        风险提示：中国政策执行力度不及预期；金属价格大幅波动致公司业绩下滑；全球经济复苏缓慢；中美贸易摩擦再升温。