第一轮上升周期（2005-2008）是3C电子时代需求的拉动。全球PC和智能手机出货量在2005-2008年保持高速增长态势，在需求大幅增长的情况下，碳酸锂价格从2004年的2万元/吨左右上涨到高峰的5.8万元/吨，价格增长一倍有余。2008-2009的下跌是由于2008年经济危机之后，全球经济迎来萧条期，传统的锂需求下滑严重，3C也增速放缓。同时在供给端产能释放下，供需失衡，价格迎来了下跌。
        第二轮上升周期（2015-2017）是动力电池时代的需求拉动。2015-2017年国内新能源汽车销量年均增速是153%，销量的提升带来碳酸锂的需求。在需求的拉动下，电池级碳酸锂价格从2015年6月的5万元/吨半年之内涨到接近15万元/吨，价格增长2倍。2018-2019的下跌是随着碳酸锂价格的大幅上涨，带动了碳酸锂企业的扩产积极性，价格上涨催生的扩产在2018年产能逐渐释放，供给过剩，带动碳酸锂价格的下跌。
        未来第三轮周期尚未启动。对于未来锂行业的第三轮周期，我们认为目前尚未启动。需要等待本轮价格企稳之后，看未来全球新能源汽车行业的整体普及进程。建议关注具有良好锂资源的天齐锂业和赣锋锂业。
        风险提示：新能源汽车销量不及预期；出现重大连续安全事故导致行业短期遇冷；插电式混合动力汽车发展超预期；动力电池技术发生重大变更；2019年补贴退坡超预期；碳酸锂产能释放过剩。