▍未锻轧铜及铜材进口量同比增长。1  月份未锻轧铜及铜材进口量为47.9  万吨，同比上升8.86%。1  月制造业景气度微升，下游终端消费回暖，春节效应下国内铜的需求增速趋稳，预计2  月份国内铜的需求有一定压力；1  月全球显性库存增加，需求端和供给端均对铜价造成一定拖累，目前铜价在筑底调整中，但股市和油价的上涨对大宗商品价格形成一定支撑，预计未来进口量稳中有升。
        ▍铜矿石及精矿进口量同比增长。1  月份铜矿石及精矿进口量为189.5  万吨，同比增长16.85%，环比上升29.53%。近年来铜矿石及精矿进口量大幅增长，一方面是由于国内铜冶炼产能、产量不断扩张，对于铜精矿需求量节节攀升；另一方面，国内铜矿产量与需求相比增速较为缓慢，且生产成本高于国外矿山，供应缺口叠加促使进口需求不断扩大，预计未来进口量仍将保持增长。
        ▍未锻轧铝及铝材出口量同比增长。1  月份未锻轧铝及铝材出口量为55.2  万吨，同比增长25.45%。美国在去年4  月宣布对俄铝实施制裁，由此引发国外铝供应短缺，中国铝出口量继而大幅增长。1  月份铝价整体保持下跌趋势，铝减产幅度有所扩大，预计2  月未锻轧铝及铝材出口量继续增长，但受到环保限产及美国解除俄铝制裁的影响，增幅料将放缓。
        ▍稀土出口量同比、环比均下降。1  月份稀土出口量为3752.9  吨，同比下降3.52%，环比下降30.78%。全球尤其是中国持续加强稀土行业环保审查监督，全球供应端偏紧，国内打黑、去产能等政策有力执行，1  月稀土出口量下降，随着下游磁性材料的需求平稳增长，叠加积累的库存影响，预计未来稀土出口量整体仍将呈小幅增长态势。
        ▍风险因素：美元指数超预期上涨；需求数据不及预期；A  股超预期下滑。
        ▍投资建议：维持行业“强于大市”评级，建议关注具备上游资源优势的基本金属板块公司：五矿资源（H）、紫金矿业、云铝股份、锡业股份。