受益于同样的因素，一月份我国动力电池装机数据较好，新能源乘用车电池装机电量约3.53GWh，同比增长411%。  2、中游制造结构分化，总体向好的方面发展。动力电池龙头继续扩展，集中度有望保持较高水平：宁德时代规划在欧洲建设100GWh  电池产能；近期宁德时代受产线搬迁，产能受到一定影响，其余龙头企业产能基本保持满产状态。负极与隔膜的压力在释放：负极方面，上游焦的价格有望回落，加上后期石墨化产能释放，成本压力释放；年后湿法隔膜仍在降价趋势，据CIAPS  数据，部分企业年后降幅在0.1-0.2  元/㎡左右，这将进一步释放去落后产能压力。  
        2、光伏行业观点：1、价格仍然坚挺，新周期好的起步。根据行业统计，在硅料端，四川永祥和鄂尔多斯结束检修，恢复正常生产；多晶硅料价格稍有上调。在硅片端单多晶硅片价格较为稳定，单晶趋势更好。在下游电池及组件端，一季度垂直整合大厂单晶PERC  组件几乎满单。  2、龙头超预期，继续关注优质寡头。我们推荐的通威股份、隆基股份表现超预期，这与他们所处的中上游环节有关，隆基是硅片龙头，后续可以关注同是硅片龙头的中环股份；通威有望成为全球硅料的寡头，它是全球光伏高端制造龙头格局中积极变化最大的一个公司，也是我们最先重点推荐的品种。我们预计这次行业新周期不光提升行业需求，还将提升行业集中度，在中下游也会发生这种趋势，继续拥抱优质寡头公司。  
        3、风险提示：1）政策支持不到位、宏观环境变化等系统性风险。2）新能源乘用车、分布式光伏等新领域的发展低于预期。3）电动车安全事故、光伏技术变化等因素的影响。  
        本期【卓越推】通威股份（600438）