3）外部因素：贸易摩擦短期有缓解但中长期依然约束。4）环保因素：之前一刀切的限停产导致的供给收缩结束，供给边际增加。
        二、化工行业的分析核心是对各子行业供需面的判断。从供给端来看，未来“一刀切”式的限停产措施在冬季可能会逐步减少，“因厂制宜”预计是未来环保主要的方向。从需求端来看，化工行业处在工业链偏上中游，我们认为G20  会议后贸易摩擦趋缓对下游需求中长期来看是非常有利的。考虑到化工部分传统子行业受宏观经济波动影响小，更多靠行业自身供需关系，比如和吃、穿相关的需求比较刚性，且部分相关子行业具备全球垄断性，如农化、维生素、氨基酸等，因此这些行业供需面我们认为未来存在改善的空间。
        三、对于新兴的化工新材料板块来说，我们国家材料企业占下游各行业的份额比例还很低，伴随下游产业如新能源、消费电子、半导体等向国内转移，其未来需求端依旧处在快速增长阶段，进口替代将是目前以及未来较长一段时间投资的主要逻辑，我们看好优质新材料公司的成长空间。重点推荐【新纶科技、强力新材、飞凯材料、国恩股份、光华科技、鼎龙股份】，及下游稳定增长，渗透率逐渐提升的精细化工公司【利安隆、山东赫达、双象股份】。
        四、国际油价持续下跌对于下游整条石化产业链的价格和价差从短期看是拖累的，但是从中长期来看，油价在低位反而会提升下游石化品的需求占比和产品竞争力，因此我们对于油价下跌造成的石化品盈利下滑短期保持谨慎，但中长期仍保持较为乐观；另外贸易摩擦带来的悲观预期有望得到修复，建议关注【卫星石化】。【中国石化】受到子公司联合石化负面事件的影响，前期股价下跌近15%，随着中石化公布2018  年业绩快报，全年实现归母净利润624  亿元，同比增长22%，其中联合石化亏损46.5  亿元拖累业绩，但亏损幅度低于之前市场预期，短期股价仍有修复空间。
        看好的标的：
        精选业绩增长与估值匹配性较好（未来3  年PEG