短期来看，粘胶短纤的价差已经处于历史低位，行业库存偏低，随着节后下游需求旺季的到来，价格具有短期向上动力，但仍不具备持续上涨基础。
        原油观点
        沙特带头减产市场情绪有所修复，跟进后续减产执行情况：截至2  月8  日当周，美国原油库存增加363.3  万桶至4.508  亿桶，库欣原油库存减少101.6  万桶，美国精炼油库存增加118.7  万桶，美国汽油库存增加40.8  万桶，上周美国国内原油产量继续持平于1190  万桶/日历史高位，连续4  周录得持平。截至2月15  日当周，美国石油活跃钻井数增加3  座至857  座，由于页岩油产量上升，美国已经在去年成为全球最大原油生产国。
        沙特1月从12月产量水平减产35  万桶/日至1020  万桶/日。沙特能源部长法利赫日内接受采访时表示，沙特预计将继续减产，3  月料将进一步下降至980  万桶/日。华盛顿方面已经宣布对委内瑞拉国营石油公司实施制裁，这将限制美国企业和其正常的经济来往，预计直接受到影响的原油出口大约50  万桶/日。国际能源署(IEA)发布报告称，今年全球原油市场除石油输出国组织(OPEC)以外的供应增幅较大，这令市场的消化能力面临挑战。IEA  维持2019  年的全球原油需求增幅140  万桶/日不变，其指出：“油价走低以及中国石化项目为原油需求提供支撑，但美国经济增速放缓则将限制需求的上升空间。”与此同时，IEA  将全球除OPEC  以外的原油供应增幅从之前的160  万桶/日上调至180  万桶/日。在2019  年1  月开始的新一轮减产协议汇总，俄罗斯承诺将在第一季度减产23  万桶/日，但目前尚未按照计划进行。受OPEC  减产执行进度顺利和委内瑞拉受制裁影响原油出口因素影响，同时俄罗斯减产正在推进中，市场对油价情绪乐观，预计未来短期油价上涨，建议跟进俄罗斯等国减产执行情况。
        投资建议
        全球整体经济下行压力加大，之前国内央行宣布全面降准为实体经济的发展提供流动性；中央经济工作会议继续明确了积极财政政策加大托底，同时货币仍将维持宽松的氛围；我们预计随着国家政策的陆续落实，需求快速下滑的阶段将过去；库存对于商品价格的影响在不断凸显，短期来看由于许多商品库存不高，而近期地产销售数据良好，同时部分商品在供给端也出现了一定收缩，周期情绪明显修复；春节后应密切关注整体下游开工进度，我们建议从以下维度关注化工周期：1.  低库存高弹性的白马龙头，比如涤纶—PTA  产业链、万华化学、华鲁恒升等；2.  化肥行业（包括氮磷钾）在整体供需的作用下，均呈现高景气度的态势；3.细分行业供需结构良好：碳酸二甲酯等；成长股方面，我们看好中间体行业的集中度提升以及海外巨头外包比例加大的趋势，重点关注雅本化学、联化科技、中旗股份。同时建议持续关注进口替代空间大的电子化学品以及未来在新需求领域如功能材料等方面有明确增长的标的；逐步关注受益于上游材料上涨空间有限，盈利有望改善，收入端仍有增长的中游标的。
        风险提示
        需求出现大幅下滑，通胀超预期，汇率出现波动