2018  年全年原油需求的增速达到  130  万桶/日。来自中国（44  万桶/日）、印度（21  万桶/日）和美国（54  万桶/日）的需求增量，总共贡献了  119  万桶/日。
        IEA  对  2019  年全球石油需求增长的预期维持不变，依旧为  140  万桶/日。这是由于较低的油价以及中国和美国大型的炼化项目的启动带来原油需求增加。然而，经济增长的放缓将限制油价的上行空间。
        随着维也纳减产协议的生效以及阿尔伯塔减产初见成效，2019  年  1月全球原油产量下降  140  万桶/日至  9970  万桶/日。同时，由于美国原油产量的增加，IEA  对非  OPEC  国家石油产量增速的预期已经升至2019  年的  180  万桶/日。
        OPEC  国家  2019  年  1  月原油产量下降  93  万桶/日至  3083  万桶/日，接近四年的最低点。OPEC  国家的减产执行率达到  86%，其中沙特阿拉伯、阿联酋和科威特均超预期减产；非  OPEC  国家的减产执行率仅为  25%。
        2018  年  12  月，由于亚洲四国（中国、印度、日本和韩国）的炼厂开工率降低，全球炼油吞吐量同比下降  70  万桶/日。IEA  对  2019  年炼油产能增速预期没有变化，预计产量增加将增加  120  万桶/日。
        截至  2018  年  12  月，经合组织商业原油库存减少至  28.58  亿桶，较11  月减少  560  万桶，较  2017  年底增加  460  万桶。2018  年下半年石油库存的增加主要来自于非经合组织，政府库存水平在  2018  年上涨了  2210  万桶，增长主要来自美国和欧洲。
        2019  年  2  月初，布伦特原油期货价格触及近两个月高点  62.75  美元/桶，较  WTI  原油期货价格高出约  10  美元/桶。由于美国对委内瑞拉制裁的影响，全球重质酸性原油供应出现紧张，布伦特-迪拜原油期货价差缩减至  8  年来的低点，充足的汽油供应使得汽油裂解价差降低为负值。
        投资建议：我们依然看好二季度，尤其是三月份后国际油价的走势，化工板块个股有望充分受益。建议积极配置跟油价一阶相关的标的，上游、煤化工、轻烃裂解，重点关注中石油、中石化、中海油、新奥股份、卫星石化、华鲁恒升、阳煤化工等。还有民营大炼化板块，也将充分受益。
        风险提示：减产进度不及预期，地缘政治风险，美国产量增速过快。