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>> 中信建投-绿地控股(600606)折价收购核心资产,打造沪上金融新地标-190215
上传日期:   2019/2/15 大小:   396KB
格式:   pdf  共3页 来源:   中信建投
评级:   增持 作者:   刘璐
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该项目由中民投于2014  年11  月以248.5  亿的总价竞得,用地性质为商住办,占地面积12.67  万方,容积率5.54,总建筑面积119.9  万方,其中地上部分计容建筑面积约70.19  万方(包括商办57.56  万方,住宅12.63  万方)。对比此前17  年安信信托以240  亿元受让其45%股权,此次绿地地产仅出价121  亿元就购得其50%股权,彰显了公司作为大型国企优异的资源获取、资金储备、产业协同和项目开发能力。低位的收购成本在减轻公司财务负担的同时也为其拓展投资回报空间提供了良好保障。
        良好补充一线土储,定位上海金融中心新地标:2018  年以来公司进一步进行城市下沉,在全年获取的4337  万方新增权益建面中,二三线城市占比分别达到约25%和75%,而一线城市占比不足1%。此次收购也是对公司近期新增土储结构的再平衡。项目总货值约700  亿,我们预估可售货值也在400  亿以上,占18  年销售额的比重逾10%,大举扩充一线城市市场占比。目前已有7  栋写字楼封顶,预计很快将开始增厚公司业绩。同时,鉴于标的项目坐落上海外滩金融集聚带这一市场和政策红利双重富集的核心区域,我们看好其有助于进一步提升公司的品牌影响力,并在长三角一体化政策风口下抢占先机。
        投资评级与盈利预测:公司作为房地产综合开发实力领先的世界500  强企业,在资本化及全球化的发展战略中不断催生着巨大的并购机遇并实现产融结合,预计公司18、19  年EPS  分别为0.95元、1.28  元,维持“增持”评级。
        
 
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