公司此次收购万达百货全部百货网点，是与万达多维度合作的延续，2015  年，苏宁和万达集团签署了《连锁发展战略合作协议》，就电器3C、母婴用品等专业店领域在全国万达广场开展广泛的合作；2018  年1  月，苏宁与万达集团、万达商业签署战略合作协议，计划出资95  亿元人民币或者等值港币，购买万达商业约3.91%股份，在原有开展的物业租赁合作的基础上，进一步推进在商业物业开发及运营、金融服务、会员数据等业务领域的全面合作，而此次苏宁收购万达百货或有望进一步丰富公司线上线下消费场景，或与云店、红孩子、超市、极物等多业态进行整合互补，从而提升全场景消费体验，增强会员粘性。目前万达百货拥有37  家网点，据联商网信息统计，门店主要位于一二线城市的CBD  或城市中心区域，其中80%以上门店店龄在5  年以上，会员数量超过400  万人，具有良好的商业基础，有利于苏宁全场景的有效推进。
        完成全渠道体系搭建，进行核心市场渗透同时有序推进多品类的布局。
        公司基于自身在家电3C  核心品类的布局，自2014  年以来调整线上线下组织架构，全渠道融合体系逐步搭建完成，战略重心转向基于自身线上线下融合优势加快家电3C  品类的市场份额抢占，加快管理输出与渠道下沉，实现规模远高于行业增长；在此基础上，公司为长期发展储备动力，加强高频品类与多消费场景的布局，包括大力布局高频必需渠道苏宁小店、持续拓展苏宁易购广场及本次对万达百货的整合，如若完成品类扩张则公司有望完成新旧增长动能的转化，打开成长空间。
        投资建议：估值处低位，增长优于同行，受益消费政策，投资价值凸显。
        公司加快渠道下沉与管理输出推动规模增长高于行业，家电促消费政策亦有望对基本面形成正向拉动，预计2018-2020  年EPS  为1.41、1.86、0.38  元/股，19  年PS  仅0.34  倍，为历史低点，维持“买入”评级。
        风险提示：
        1.  促销费政策发生偏移终端消费进一步承压；
        2.  市场拓展较快、资本开支较大使得管理难度加大。