春节期间线上电商、到家服务、线下商超百货各业态百花齐放，生鲜网购持续渗透，品质化趋势显著，低线城市增速更快，下沉市场正被挖掘，春节黄金消费火热。2019  年把握三条投资主线：1）经济增速放缓，必需消费抗周期属性强，看好生鲜供应链优势强企业。建议增持：永辉超市、家家悦等。2）低线级城市巨大消费红利，看好渠道下沉能力强企业。建议增持：珀莱雅、老凤祥、周大生等。3）布局逆周期、超跌成长个股。建议增持：苏宁易购、跨境通、科锐国际、天虹股份等。
        2019  年春节黄金周消费总额达万亿，必需品市场平稳运行，新兴消费不断增长。2  月10  日商务部数据显示，除夕至正月初六（2  月4  日至2  月10  日），全国零售和餐饮企业实现销售额约10050  亿元，同比增长8.5%，较2018  年增速下降1.7  pct，扣除通胀因素后增长6.77%。生活必需品市场平稳运行，粮、油基本平稳，肉类价格不同幅度上涨。新兴消费逐步崛起，消费者更注重品质。年节礼品、传统食品、新兴电子产品、地方特色产品销售增长较快，网络消费、定制消费、体验消费、智能消费等新兴消费逐渐崛起
        各大电商平台花式拉新，新业态增长强劲。天猫、京东、苏宁和拼多多等线上电商平台纷纷推出年货节活动，通过广告、游戏、线下体验等方式吸引用户。春节期间各式线下业态共同发力，半成品、外卖、生鲜销量大增，美团外卖同比去年除夕，订单涨幅达107%，平价生鲜、进口生鲜齐头并进，消费分级趋势显著。
        生鲜网购渗透率提升，下沉市场正被挖掘。生鲜网购渗透率继续提升，淘鲜达50  岁以上用户同比增长172%。半成品菜需求增长迅猛，销量同比增长1683%。各平台高品质生鲜销售热度不减，京东厨具、家居销售增速达399%/185%，消费品质化趋势显著。低线城市成为年货和旅游产品销售生力军，天猫年货销售额在三四线城市增速为55%，京东在四、六线城市销售额增速均大于60%，高于一线城市。从京东春节假期销售数据来看，黄金转运珠销售额同比增长128%，黄金投资、避险价值凸显。
        风险提示：经济下滑抑制消费复苏，行业竞争加剧等。