产险公司原保费收入11,755.69  亿元，同比增长11.52%。
        行业资金运用余额为164,088.38  亿元，较上年末增长9.97%；股票和证券投资基金占比较上年末下降0.59  个百分点、环比下降0.71  个百分点，由于权益市场的不利变动，权益资产的配置比例在2018  年末创出近年来新低（11.71%）、接近2015  年初水平；其他投资占比较上年末下降1.11  个百分点。
        当前监管政策鼓励险资增持优质上市公司股票和债券，如能有效参与化解资本市场风险，也将有助于自身估值提升，看好长期配置价值。按2019  年2  月11  日收盘价计算，我们预测保险板块2019  年整体P/EV为0.74  倍，处于历史低点，建议关注：中国平安（A、H）、中国太保（A、H）、新华保险（A、H）。
        证券：重要催化剂仍呈正面影响
        我们认为，券商板块表现的重要影响因素包括估值水平、月度业绩、资产质量、市场流动性及监管政策。整体来看，这几个重要催化剂仍呈正面影响：估值水平虽有所修复，但仍处较低水平；月度业绩恶化的概率下降；资产质量边际改善。
        按2019  年2  月11  日收盘价计算，证券板块2019  年整体估值1.12xPB，头部券商PB  介于1.01-1.53  倍之间，尚属历史低位，复盘回顾显示2015-2017  年头部券商估值中枢为1.4-1.6  倍，高点可达1.8-2倍，建议关注机构业务突出的中金公司（03908.HK）、中信证券（A、H）、华泰证券（A、H）等头部券商。
        风险提示
        市场风险事件包括经济增速放缓、利率波动影响、行业竞争加剧等；公司经营业绩不达预期，爆发重大风险及违约事件等。