②春节前夕，证监会发布多项政策及政策预告：一是就《证券公司交易信息系统外部接入管理暂行规定》公开征求意见，拟允许券商在安全、合规的前提下为机构投资者合理化需求提供外部接入服务；二是就《QFII及RQFII境内证券期货投资管理办法》及其配套规则公开征求意见，拟将QFII、RQFII两项制度合二为一，并放宽准入条件、扩大投资范围、优化托管人管理、加强持续监管；三是修订《融资融券交易实施细则》，拟取消两融"平仓线"不得低于130%的统一限制，并扩大担保物范围，以优化两融业务机制；四是研究修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》，拟放宽证券公司投资成份股、ETF等权益类证券风险资本准备计算比例，以支持券商加大对权益类资产的长期配置力度。整体来看，监管层为股市引入增量资金、提升股市活跃性的意图愈发明显，券商板块将持续受益。③展望全年，证券业有望在拓展科创企业融资渠道、支持传统产业资源整合、协助外资入华和中资出海等方面拓宽业务边界，从而边际改善ROE水平，稳步抬升长期价值。在扶优限劣的监管思路下，综合实力突出、风控制度完善的龙头券商是政策红利的主要受益者，行业集中度将持续提升。我们建议投资者重点关注中信证券（行业领头羊，机构及海外客户布局超前）和华泰证券（定增+GDR夯实资本，投行+财富管理布局领先）。  
        本周保险板块跑赢沪深300指数和非银板块。投资端近期政策对保险企业股权投资支持力度进一步加大，包括推动专项产品落地力度，简化股权投资计划、保险私募基金的办理注册工作等措施，2019年险资权益投资余额及占比均有望提升，投资端的压力主要来自长端国债收益率的低位震荡，但回顾2002年以来美元指数与中国10年期国债收益率可以发现，每一轮美元走弱都对应10年期国债收益率上行，且高度相关。本轮美元强势周期自2011年起，时间空间维度均大概率接近尾声，因此十年期国债收益率有望短期触底回升，保险股同样有望迎来上涨窗口。负债端表现目前并非影响保险估值的最主要因素，市场对险企开门红表现已有所预期，1月国寿新单表现明显好于同业，其他险企新单增速仍未转正但降幅收窄，我们继续看好保障型产品带动的NBV增长。保险股股价受开门红保费负增长影响，目前已调整至历史低位，对应2019年EVPS，当前P/EV为0.6-0.9倍P/EV，低于1-1.5倍P/EV的合理估值水平，推荐关注中国太保。