一周概览：1）钢铁板块略有相对收益。节前钢铁板块上涨0.8%，领先上证综指0.2个百分点。个股涨跌互相。2）期货原料大涨。螺纹主力合约报3754元/吨，环比涨2.1%；铁矿石报622元/吨，环比涨10.9%。3）基本面。截至1月25日，上海终端成交量环比降49.1%；全国237家钢贸商出货量5.17万吨，周环比降67.8%。截至2月1日，全国高炉开工率82.4%，环比升0.2%；唐山76.8%，环比升0.7%。社库1118万吨，环比增12.8%；厂库环比降1.9%。节前五大品种现货价格基本维持不变；62%PB粉报86.3美元/吨，环比涨7.5%；二级冶金焦报价1965元/吨，环比持平。钢厂毛利回升，其中螺纹、热轧滞后毛利分别为692、471元/吨。
        春节期间重点关注：vale矿难影响持续发酵。节前巴西淡水河谷矿难使得公司决定停止运营类似10座大坝，预计此举每年影响矿石产量4000万吨。受此消息刺激，节前矿石期货连续大涨。春节期间，巴西监管机构吊销了vale此次矿难矿坝运营执照，也意味着该矿山复产预期再次降低，矿难影响继续发酵。根据我们测算，本次事件影响的4000万吨产量相当于淡水河谷产能的10%，全球铁矿产能的2.5%，短期影响较大且将影响中长期逻辑：一方面，季节性看，钢厂冬季原料补库，而内矿冬季运输受限，澳矿运输又进入飓风季，叠加开春旺季需求增加，矿石本身供需偏紧；另一方面，判断自12年起的全球矿石扩产周期提前结束，而矿石成本曲线在60-100美金斜率陡峭，供需扰动带来的矿价弹性也可能超预期。建议关注矿石股和含矿钢铁股，相对最看好海南矿业、酒钢宏兴、st金岭。
        投资建议：除矿石机会外，在供给收缩背景下，矿价上涨对钢铁形成成本支撑，对钢铁股仍偏利好，继续提示检修与旺季带来供需支撑钢价上涨+高分红两大逻辑。标的高分红、低PE南方钢厂为主，关注三钢闽光、柳钢股份、韶钢松山、马钢股份、华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份等。
        风险提示：中美贸易摩擦对钢铁板块影响，宏观经济下滑等。