2019  年1  月前50  强房企操盘口径销售金额达到4815  亿元，同比上年下滑17.5%；权益金额达到4194  亿元，同比下滑10.7%；权益比87%。从2019  年1  月操盘口径销售金额来看，TOP1-10  房企同比下滑幅度最大，达到23.7%；TOP21-30  次之，同比下滑幅度达到14.7%；TOP11-20  第三，同比下滑12.9%；TOP51-100  同比实现小幅正增长。2019  年1  月百强房企销售情况不佳，同比下滑幅度较大，尤其是龙头房企1-10  强下滑幅度最大。
        10  强、20  强销售门槛同比18  年下滑。对比18  年和19  年1  月单月操盘口径销售门槛来看，10  强的门槛从148  亿元下降至103  亿元，降幅为30.1%；20  强门槛从87  亿元下降至73  亿元，降幅为16.6%；30  强门槛基本保持不变，为53  亿元；50  强门槛从33  亿元提升至35  亿元，增幅为5.8%；100  强门槛保持不变，为11  亿元。从门槛值来看，10  强门槛下滑幅度最大，达到30.1%；20强门槛下滑幅度次之，达到16.6%；30  强、50  强、100  强门槛保持小幅微增。
        1  月房企销售分化显著，过半同比负增长。从2019  年1  月单月同比增速来看，前50  强房企有数据的房企是49  家，同比负增长的企业达到26  家，正增长23家。前三强碧桂园、中国恒大、万科地产单月销售同比均出现大幅下滑，分别下滑33.1%、28.8%、40.9%。第4-10  位中，龙湖集团、中国金茂同比分别下滑24.0%和38.0%，中海同比增长14.3%，其余房企同比小幅正增长。11-20强中，华夏幸福、中梁控股、招商蛇口、泰禾集团单月同比下滑幅度超过20%，新城控股、世茂房地产、旭辉集团同比小幅下滑，其余房企同比小幅正增长。21-30  强中，建业地产表现最佳，同比增长151.7%，祥生地产同比增长29.4%，中南置地、蓝光发展、龙光集团同比小幅正增长，绿城中国、正荣集团、滨江集团同比下滑超过20%，金科集团同比下滑超过10%。
        投资建议：关注融资成本下行能力，继续看好地产。
        1）1  月数据下行与当期推盘和基数因素有关。如果考虑节假日因素，我们预期全年Top100  销售同比最差增速应该在1  季度。2  季度伴随销售下行和正常推盘，销售同比增速有望触底回升。
        2）我们认为19  年年初降准有利改善整体流动性环境。各家企业19  年能否更大程度保障销售，同时降低融资成本，是其对应获取超额收益高低的决定因素。继续看好地产组合【万科A、保利地产、新城控股、阳光城】，新增推荐招商蛇口、华夏幸福、中南建设、光大嘉宝。区域主题看好长三角一体化（上实发展、中华企业）。
        风险提示：行业面临基本面下行风险。