我们重点推荐的个股涨幅如下：贵州茅台（-0.57%），泸州老窖（1.23%）、山西汾酒（1.44%）、洋河股份（-1.34%）、绝味食品（9.53%）、安井食品（-1.39%）、伊利股份（-0.08%）、洽洽食品（0.93%）。
        主要数据追踪：25  日数据，猪肉价格环比略有下跌。1  月25  日，仔猪价格21.02元/公斤，环比上涨1.89%；生猪价格11.39  元/公斤，环比下跌5.40%，猪肉价格19.24  元/公斤，环比下跌1.23%。1  月25  日猪粮比为5.84。
        本周观点：维持行业“推荐”评级，1  月组合：贵州茅台\今世缘\泸州老窖\山西汾酒\洋河股份\绝味食品\安井食品\伊利股份\洽洽食品。
        【白酒周观点】机构持仓环比下降，汾酒调研反馈乐观。18Q4  白酒板块的基金持仓比例为6.91%，环比下降3.04pct,同比下降2.85pct；18Q4  白酒板块超配比例为3.27%，环比下降2.65pct，同比下降2.88pct，超配比例有收窄。本周我们拜访山西汾酒并走访渠道，整体反馈较为乐观，当前公司出货、库存以及经销商打款均表现乐观，对于明年公司也持乐观态度，主要原因系：1）公司仍在享受改革红利，并处于上升阶段；2）青花势头仍能维持，玻汾将进一步拓展在省外市场的布局；3）华润协同或能带来帮助。另外，部分媒体报道五粮液多地增长超20%，我们点评如下：1）公司出台激励型打款政策导致经销商为回笼资金而快速出货，同时加大终端促销力度降低消费者拿货成本，故而前期五粮液价格小幅回落并促进销量快速增长；2）关于价格，正如我们前期周报中判断，在打款节点过去、政策趋严、动销高增长推动下，批价逐渐企稳回升，目前全国批价在800  元左右较前期770-790  元有明显修复；3）需要注意的是，量增长主要系前期五粮液价格更具性价比，短期促销虽无损品牌，但会使价格短期承压。从目前跟踪旺季来看，厂商出货量数据仍比较乐观，春节动销及节后消化期仍然是跟踪重点，就市场而言，春节旺季有望推动板块估值修复。
        【调味品公司点评】千禾味业：战略重定位，发展存看点。2018  年公司收入连续两个季度恢复高增，主要系上半年基数因素消解，叠加公司下半年重新梳理品牌定位，聚焦零添加产品，效果逐步显现。从未来看，公司将重新聚焦细分零添加市场，叠加渠道调整，空间可观。战略重定位：零添加为主，高鲜为辅。公司于18Q2  梳理品牌定位，确立采取零添加为主和高鲜为辅的战略规划。重新聚焦零添加产品，主要基于品类空间及品牌优势。品类空间：零添加酱油作为创新型产品，品类空间大。根据品牌咨询公司调研测算数据，全国7  大主要城市（北上广深、成都、西安及重庆）有98%的样本消费者愿意复购零添加产品；同时，在健康消费趋势下，样本数据显示有50-60%的消费者愿意为具备健康概念的调味品支付5  元/500ml  的溢价。未来零添加产品的受众有望持续提升。品牌优势：目前公司零添加产品线占比40%+，收入体量达到4  个亿以上，为国内零添加产品市占率第一。从目前看，调味品龙头企业主力抢占鲜味酱油市场，零添加产品的竞争环境相对温和。公司未来将在媒体投放（电视广告、地铁灯箱等媒介）上重点倾向零添加产品，零添加在公司产品占比预计持续提升，公司计划在这一升级品类中确立绝对的品牌优势。渠道再规划：四箭齐发，有的放矢。公司将通过独立团队分别经营零售、餐饮、电商及特通四大渠道。1）零售：创建3  个队伍（经销商、导购和公司直售），19  年覆盖区域将扩大至37  个，将重点强化对经销商的培训，将渠道进一步渗透至百强县及人口大县。2）餐饮：18  年9  月3  日公司开始针对餐饮渠道销售独立产品（添加酱油千禾东坡红），产品差异化不如零添加显著，但会在成本层面上强化竞争力。同时，公司引进专业餐饮团队，选择河北、西北和四川的几个地级市（成都、绵阳等）率先扩张。餐饮基数低，18  年销售规模约百万量级，后续增速预计较为可观。3）电商：主攻零添加产品，目前已经做到天猫和京东旗舰店酱油产品销售第一名，18  年预计含税销售额为1  亿元左右，后续仍将持续发力。4）特通：18  年团队进行重新梳理，目前约几十人经营特通渠道，把全国分为五个大区，通过定制化解决客户一对一需求，18  年预计收入规模3000-4000  万量级。公司产品定位重塑，产品升级且品类多元化趋势明朗，伴随渠道进一步下沉，空间可观，建议投资者积极关注。
        风险提示：宏观经济及