根据公司业绩预增公告测算，2018  年Q4  单季度，公司经营亏损约0.53  亿元。
        维持“审慎增持”的投资评级。PTA  景气上行，涤纶长丝景气延续助力公司全年业绩较快增长，但Q4  主要产品景气回落拖累公司业绩。公司2000万吨炼化一体化项目已于2018  年底投料试车，正逐步打通常减压下游装置，该项目集多优势于一体，项目总规模、单装置规模位列国内前茅，有效降低吨油投资和吨油能耗，单吨原油加工成本低廉；项目主炼油为中重质原油，相对于轻质原油贴水，原材料成本较低；同时炼化项目配套设施齐全，有效降低原油接卸、输送成本，整体而言炼化项目具有较强的竞争力，建成投产后将成为公司新的盈利增长点。除炼化项目外，公司亦对产业链进行扩张，拟建150  万吨乙烯项目、500  万吨PTA  装置、135  万吨长丝产能和20  万吨高性能车用丝产能，伴随规划项目的投产，公司产品种类及规模将不断扩张。我们调整公司2018~2020  年的EPS  预测值分别至0.72、1.84  和2.16  元，维持“审慎增持”的投资评级。
        风险提示：炼化项目流程打通进度不及预期的风险；国际原油价格大幅回落的风险；中美贸易摩擦进一步恶化的风险；聚酯涤纶终端需求不及预期的风险。