前三季度实现经营性现金净流入56.8  亿元，同比去年前三季度的12.8  亿大幅度改善。前三季度实现ROE  为14.8%，同比增加4.6  个百分点；前三季度EPS  为0.76，同比增长90%。
        简评
        三季度PTA  火爆行情下盈利大涨，短期有所回调但长期基本面仍然向好。受益于人民币贬值、上游PX  成本端拉升以及期货市场非理性火爆行情，公司三季度PTA  价格及价差屡创新高：三季度PTA  平均销售价格6329  元/吨（不含税），价差1048  元/吨，环比2018  二季度的4950  元/吨和735  元/吨分别提升1379  元/吨和314  元/吨。9  月中下旬至今PTA  行情有所回调，但是景气趋势不改：下游聚酯逐步复产需求端有望回升，四季度仍有多套PTA  检修计划供给偏紧，四季度PTA  价格仍有一定的上涨空间；展望明年，2019  年PTA  无新增产能投放，下游聚酯需求仍然强劲，供需格局持续改善。随着恒力、恒逸和浙石化的PX  相继投产后，国内PTA  的议价能力将进一步增强，而当前产业链中盈利能力最强的PX（当前PX-石脑油的利润在2000  元/吨以上）利润有望往下游PTA  和长丝转移。公司PTA  产能为660  万吨，实际开工率可以达到110%（对应每年产量在700  万吨以上，前三季度PTA  产量为526.3  万吨，实际开工率达到106%），PTA  价差每扩大100  元/吨，公司利润增厚4.6  亿元。正在建设的年产250  万吨PTA-4  以及正在规划的250  万吨PTA-5  项目建成后，公司现有PTA  产能将由660  万吨/年增加至1160  万吨/年，产量将超过年产千万吨级别,其中第四套预计在2018年四季度调试生产。
        聚酯纤维盈利继续提升，差异化涤纶业务发展前景值得期待。2018  年三季度公司长丝销售主要为民用涤纶长丝中的FDY，平均售价为10646  元/吨，价差3702  元/吨，且FDY  价差自9  月底近期以来稳步提升500  元/吨左右，发展势头良好。三季度长丝销量36  万吨，其中民用涤纶长丝33  万吨，工业涤纶长丝3  万吨。短期来看，上游原料暴涨导致长丝“金九”旺季不旺，随着PTA  价格稳定至相对底部区间，下游织造坯布企业成本端压力缓解，长丝产销有望提升。未来涤纶长丝逐步形成寡头垄断格局，新增产能有序，龙头企业议价能力提升，有望保持较高水平盈利。公司产品定位高端，长丝以FDY  和DTY  为主，2017  年公司研发费用投入6  个亿，聚酯业板块公司目前拥有281  万吨的聚合能力，在建的年产135  万吨多功能高品质纺织新材料项目建成后（整个建设期为4  年，逐步达产），公司聚酯总产能将突破400  万吨规模，届时长丝业绩贡献有望大幅提升。
        2000万吨炼化项目稳步推进，“原油—芳烃—PTA—聚酯”炼化一体化龙头呼之欲出。公司2000  万吨大型炼化项目已处于安装建设高峰期的尾声，预计将于今年四季度投料生产，2019  年一、二季度芳烃装置将逐步实现投产,150  万吨乙烯项目预计在2019  年四季度调试生产。公司将领先于行业率先打通并最快实现从“炼油—芳烃、乙烯—PTA、乙二醇—聚酯”的全产业链一体化运作模式。公司在大连长兴岛石化产业园区内，将具备1160  万吨PTA、2000  万吨炼化、450  万吨芳烃、150  万吨乙烯、168  万吨乙二醇等超大规模一体化产能，配备了国内其它项目所不完全拥有的包括2  个30  万吨原油码头、400MW  热电厂等在内的各类自备的大型港口、交通、能源等全配套支撑。中间产品都直接通过管道输入加工环节，具备一流的综合规模成本竞争优势和产能一体化战略协同价值。
        盈利预测：预计2018-2020  年归母净利润分别为43.58、92.09  和123.52  亿元，EPS  分别为0.86、1.82、2.44  元，对应PE  分别为16、7、6  倍，维持"买入"评级。