事件点评：
        核心业务  PTA  第三季度表现亮眼，新增产能将夯实竞争优势。2018  年第三季度  PTA  整体行情景气，PTA  价格从  7  月份开始迅速上涨，Q3  PTA  平均价格为  7563.26  元/吨，价格同比上升  46.49%，在  9  月初达到近  6  年的历史最高点  9260  元/吨，价差高达  2241  元/吨。第三季度公司  PTA  业务表现亮眼，营业收入大幅上升至  103.37  亿元，前三季度  PTA  总营收达到  248.50亿元。九月下旬开始  PTA  价格和价差虽有一定程度的回调，但从长期来看有利于聚酯全产业链的发展。目前公司  PTA-4  与PTA-5  各  250  万吨项目在建，2020  年建成后公司  PTA  合计总产能将增加至  1160  万吨/年，有利于公司进一步强化规模与成本竞争优势。
        受益下游纺服需求增长，涤纶长丝景气持续。受益于下游纺织服装行业景气及上游原料成本支撑，涤纶长丝价格在  Q3  大幅上涨。以  POY  为例，2018Q3  均价为  10830  元/吨，环比上升18.71%。公司涤纶长丝前三季度实现营业收入  111.29  亿元，同比增长  14.75%。公司目前已有  135  万吨纺织新材料项目在建，将于  2019  年第一季度开始部分投产，并且拟实施年产  20  万吨车用工业丝技改项目，预计在  2020  年投产。新项目投产将有助于提升产品市场竞争力及占有率。
        2000  万吨炼化一体化项目投料在即。恒力炼化  2000  万吨/年炼化一体化项目已处于从全面安装建设阶段向第四季度调试投料阶段过渡，已进入最后冲刺期。预计  11  月  15  号起常减压、轻烃回收装置等开始带料调试。该项目是民营炼化项目中推进速度最快的项目，公司将享受先发优势。公司一方面可以利用炼化产品  450  万吨  PX  供给自身聚酯产业链，另一方面能通过成品油及其它化工产品大幅提高整体盈利能力。
        第二期员工持股计划和半年度权益分配计划已完成，公司对业绩充满信心。公司第二期员工持股计划已完成公司股票购买，截至  2018  年  9  月  3  日，已通过二级市场买入方式累计购入本公司股票  0.19  亿股，成交金额为  3.14  亿元。该持股计划覆盖员工范围广，充分体现了公司对未来业绩提升的信心，有利年半年度权益分派：A  股每股派发现金红利  0.25  元(含税)，有利于提升投资者信心。
        投资建议：我们认为公司是聚酯产业链龙头，炼化项目投产将大幅提升业绩，大规模员工持股计划有利于公司稳定，看好公司长期发展。预计2018/19/20年归母净利润分别为43.68/102.53/136.29  亿元，对应  EPS  为  0.86/2.03/2.70  元，对应  PE  为  16.82/7.17/5.39  倍，维持“强烈推荐”评级。
        风险提示：
        油价大幅上涨增加成本；下游需求不及预期；项目建设进度不及预期。