2018  四季度行业产量为612.65  万辆，行业需求相对疲软厂商普遍减产，叠加2017  年同期高基数，行业同比下滑18.4%，环比增长13.4%。星宇股份主要客户一汽大众和一汽丰田表现相对稳健。一汽大众产量为37.26  万辆，同比下滑9.3%，环比增长1.6%，一汽丰田产量为19.27  万辆，同比增长11.4%，环比增长4.6%。其中一汽大众新车型探歌和探岳产量分别为2.11  万台和2.08  万台。下游客户销量相对稳健叠加新车型投放，为公司收入增长奠定良好基础。
        LED  车灯持续渗透，进一步保障收入和盈利增长的确定性。公司配套主要车型如大众探歌、奥迪Q5L、奥迪A3、大众宝来等车型均已装配LED  或部分LED  产品。前大灯单车价值从原本的300-400  元提升到1500  元以上。同时，LED  产品盈利能力更高，公司产品结构持续优化。从2018  年Q1-Q3  来看，公司利润率分别提升0.86、0.95  和1.31  个百分点，盈利能力提升显著。2018Q4  随着LED  车型增加，盈利能力将保持改善趋势。
        展望2019  年，公司仍有望保持较快增长。上一轮汽车消费政策影响基本结束，2019  年有望迎来行业拐点。同时，行业分化加剧，龙头车企的份额将进一步提升。德系、日系在目前市场具有较为强势的地位，一汽大众探歌、探岳2019  年将贡献全年销量，一汽丰田产能扩张，保障了星宇下游的稳定。LED  车灯升级大势所趋，LED  配置将从15  万以上车型逐步向10-15  万车型渗透。公司目前LED  产品渗透率仍然较低，空间依然较大。客户稳健叠加产品升级，业绩有望保持较快增长。
        产品客户双飞跃，进入盈利提升新周期。公司战略从低价获取客户向深入挖掘价值转变，LED  车灯渗透率提升单车价值，规模效应驱动生产成本和费用率下降，有望复制小糸和海拉成长路径，进入新一轮盈利能力提升周期。预计公司2018、2019  年EPS  分别为2.27  和3.17  元，对应PE  23.51X  和16.85X，维持“买入”评级。
        风险提示：  1.  2019  年行业需求仍出现大幅下滑。
        2.  LED  车灯产品价格快速下降。