公司Q3  实现营收12.74  亿元，同比增长26.64%；Q3  归母净利润1.39  亿元，同比增长43.85%。
        2.  我们的分析与判断
        (一)  一汽新车强周期，主营业务增长
        国内Q3  汽车行业整体销量同比下降9.2%,然而公司Q3  主营业务收入仍旧保持了26.64%的增速。公司主要下游客户一汽大众在三季度迎来新车批产高峰，速腾和迈腾在整体车市不力的情况下销量依旧较为稳定，同时19  年下半年将是探歌、宝来等主力车型不断放量的时期，9  月探歌的销量为9494  台仍低于预期，伴随着新款SUV  探岳在10  月底发布，未来数季度LED  大灯业务的销量将继续领跑行业。
        (二)  三费管控良好，报表质量较高。
        前三季度，公司毛利率同比-2.86%，我们认为是原材料短期成本上升所致。而净利润增速超过营收增速9.2%，主要原因是三费较去年同期下低4.4%，体现了公司优秀的成本管理能力。三季报公司报表中，销售商品提供劳务收到现金同比+45%，预收账款同比+200%，达到900  万；资产减值增加计提1225  万，同比+350%，报表质量较高。
        (三)  技术渗透降低成本，产能释放推动规模增长
        LED  大灯较氙气大灯优势明显，替代氙气大灯为必然趋势。三季度中LED  灯在探歌等车型上的应用表示LED  大灯已经顺利渗透至15-25  万车型，渗透率将在未来不断增长，其规模上的效益将降低成本拉升毛利率。此外，下半年将会陆续落实16  年承接的138  个车灯新项目，公司正在订单释放的高峰之中，公司第四季度的业绩将持续亮眼。公司也着眼于宝马、奔驰等豪华品牌，加之在佛山等地的产能在19  年Q2  和Q4  的释放，公司将会不断扩大自己的市场规模。
        3.  投资建议
        作为汽车车灯行业国内上市公司的绝对龙头，公司业绩全年预计稳健增长，看好其三费控制能力、高研发投入、稳固下游市场。预计18-20年归母净利为6.2  亿/8  亿/10  亿元，同比增长31%/30%/26%，对应PE  为22/17/13  倍，首次给予“谨慎推荐”评级。
        4.  风险提示
        汽车行业增速不达预期。