事件评论
        公司收入和利润维持高增长，显著超越预期。2018Q3  公司实现营业收入12.74  亿元，同比增长26.64%；归母净利润1.39  亿元，同比增长43.85%，显著高于行业增长，主要原因是新车型配套带来全新增量，产品延续升级趋势。三季度公司产品新增配套车型一汽大众探歌、奥迪A3、奥迪Q5L  等，Q3  销量分别为2.4  万辆、2.7  万辆和3.4  万辆，同时LED  渗透率持续提升，支撑公司收入和净利润快速增长。
        产品升级带来生产效率提升，盈利能力延续提升趋势。公司2018Q3归母净利润率为10.92%，同比提升1.31  个百分点，主要是产品升级带来的生产效率提升，同时公司加强了管理控制。Q3  毛利率为20.82%，同比下滑1.19  个百分点，主要是上游塑料粒子成本仍处于高位。Q3  各项费用率均明显降低，销售费用率2.76%，同比减少1.15  个百分点，管理费用率6.01%，同比减少3.02  个百分点，其中研发费用率3.4%，同比减少2.25  个百分点。
        客户新车型+LED  车灯放量拉开帷幕，收入和盈利向上趋势有望进一步加强。三季度一汽大众探歌、新宝来、Q5L  等逐步爬坡放量，公司是其LED  车灯主要配套商，新车型将在下半年为公司贡献显著增量。LED单车价值是卤素灯的3-4  倍，盈利能力高于普通车灯，将加速公司收入增长和盈利的优化。展望2019  年，一汽大众、捷豹路虎、通用五菱、吉利等LED  车灯订单也将陆续释放，保障公司持续高增长。
        产品客户双飞跃，进入盈利提升新周期。公司战略从低价获取客户向深入挖掘价值转变，LED  车灯渗透率提升单车价值，规模效应驱动生产成本和费用率下降，有望复制小糸和海拉成长路径，进入新一轮盈利能力提升周期。预计公司2018/19/20  年EPS  分别为2.27/3.17/4.36  元，对应PE  18.5X/13.2X/9.6X，维持“买入”评级。
        风险提示：  1.  原材料成本高企，公司毛利率下滑；2.  汽车行业销量大幅下滑，年降压力增加。