行业回顾与景气判断
        ▍餐饮旅游：基于重点跟踪的14  家A  股公司盈利预测，以整体法测算，预计18/19  年盈利增速分别为23.6%/18.9%，18Q4-19Q3  之间将呈现阶段性放缓。18Q4  预计盈利增速-5.9%，对比18Q1-Q3  分别44.0%/27.3%/22.4%明显变差。剔除国旅后18Q4增速18.5%，相比前三季度28.4%/26.1%/20.3%相对平稳。因考虑到国旅剥离旅行社业务的投资收益确认，预计19Q1  行业整体盈利增速将大幅拉高，剔除国旅预计板块盈利增速将从18Q4  约19%大幅放缓到19Q1  约5.3%，至19Q3  企稳回升。分子行业来看，免税行业是弱经济周期中为数不多的高确定性品种，预计主业增长20%；酒店对经济波动敏感，预计放缓，但受结构升级带动，预计企稳时间点提前；出境游受泰国市场影响下半年业绩拖累严重；景区受景气影响客流增长乏力，叠加门票降价预计维持低速增长态势。
        ▍教育行业：A  股独立教育公司稀缺，尚未形成板块趋势。个股来看，视源股份增长最为亮眼。美股好未来、新东方最新财报均超预期，教育需求刚性、增势良好。
        投资策略：
        ▍餐饮旅游：经济弱周期背景下，旅游板块相对稳健，具备低位增配价值。短期政策拉动消费意图明确，免税作为吸引消费回流的主阵地，政策利好明确，中国国旅投资逻辑清晰，建议持续配置；建议低位增配处于新项目密集开业期、主业增长趋势确定性强、估值业绩有望同步提升的宋城演艺，休闲景区白马、估值低位的中青旅。关注美团点评-W  等次新股的介入机会，同时积极关注估值低位、景气企稳品种。
        ▍教育行业：我们认为高教政策风险相对较小，转设营利性的成本付出预计可控；职教政策鼓励，中公、东方教育、华图纷纷上市有望形成板块效应；K12  课外培训是阵痛，规范发展背景下利于龙头优势集中；教育信息化企业受政策影响小，可关注教育改革带来的新增机会。个股维持推荐高教股：中教控股、希望教育、民生教育等；持续推荐龙头优势显著、成长空间看好的视源股份；关注好未来低位配置机会；关注亚夏汽车（中公教育）、三垒股份（美吉姆）的配置机会。
        ▍风险因素：经济下滑超预期导致消费下滑的风险，竞争加剧风险，政策风险等。