宋城Q4  业绩总体保持平稳，六间房再次超额完成业绩承诺，预计年报后将完全出表，公司更加聚焦主业，19-21  年每年新开业2  个项目，成功概率极高，将持续贡献业绩增量，继续推荐：宋城演艺；国旅18Q4  收入增长靓丽，扣非利润下滑，主要是因为计提员工奖金、存货跌价准备和会员积分带来的递延收益等费用，但收入和利润均大超年初计划，也为今后预留了空间，今年海免并表、海口市内店开业、免税政策放宽、香港机场店扭亏等诸多驱动因素，将确保业绩平稳增长，建议投资者择机配置：中国国旅。
        大盘先抑后扬，银行板块领涨，餐饮旅游板块大幅回调。本周餐饮旅游板块指数下跌2.06%，表现弱于沪深300  指数（上涨0.51%），涨幅居于行业下游。个股方面，宋城、广酒等白马龙头股上涨，国旅业绩不及预期回调。
        宋城业绩预增平稳，六间房完成业绩承诺。1  月22  日，宋城演艺发布2018年度业绩预告，2018  年，公司预计实现归母净利润12.28-13.88  亿元，同比增长15%-30%。其中，2018Q4  预计实现归母净利润约1.60  亿元（取中位数），同比增长7.1%，预计非经常性损益对公司净利润的影响为-208  万元。预计千古情主业全年贡献净利润约9.3  亿元，增长20%左右，六间房再次超额完成业绩承诺（承诺3.57  亿元，对应增速23.5%）。目前花房重组第一步交割已完成，考虑业绩承诺因素，预计第二步交割将在年报披露完成后顺利推进，届时公司将更加聚焦主业。
        国旅Q4  收入增长靓丽，利润端不及预期。中国国旅发布2018  年度业绩快报，实现收入470.12  亿元/增长66.23%，归母净利润31.48  亿元/增长24.39%，扣非后归母净利润31.99  亿元/增长30.04%。其中，2018Q4  实现收入129.1亿元/增长71.27%，较Q3（+59.2%）进一步提升，主要是新增上海、香港机场等免税店并表，同时三亚、北京和其他免税渠道销售增长较快。Q4  归母净利润4.43  亿元/下降28.91%，扣非后归母净利润5.06  亿元/下降11.23%，远低于收入增速，主要是因为计提员工奖金、存货跌价准备和会员积分带来的递延收益等费用。2018  年国旅实现收入470  亿元，营业利润54.8  亿元，已经远超年初预算（收入424.3  亿元，营业利润47.2  亿元）。
        旅游板块2018Q4  基金持仓平稳，增持广酒宋城，减持国旅锦江。2018Q4  休闲服务板块基金持股市值占比为1.45%，相比Q3  提升0.01pct。2018Q1-Q3基金对休闲服务板块不断增持，Q4  持仓稳定，目前配置比例处于历史中高位。2018Q4  餐饮旅游板块的基金重仓股主要为国旅、宋城、广酒、首旅和中青旅。其中国旅和宋城分别排名重仓股第20  和39  位，颇受机构青睐。Q4  基金对广酒、宋城和众信增持明显，持仓行为受三季报、行业与成长预期影响，而国旅、锦江、中青旅减持较多，国旅主要受三季报不及预期和担忧消费，酒店板块景气度走弱，景区板块受累门票降价。
        风险因素：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险。