好未来同时预计：2019  财年第四季度收入约6.71-6.86  亿美元，同比增长33%-36%，我们测算全年收入约25.07-25.22  亿美元，同比增长46.18%-47.06%。
        1.总收入同比增35.25%至5.86  亿美元，超出此前业绩预告上限。
        （1）收入：3Q19  收入增35.25%至5.86  亿美元，增速同比降31.04pct、环比减少18.29  pct，且35.25%的收入增速超出此前2Q19  业绩预告的增速上限（30%-32%）。五大核心城市（北京、上海、广州、深圳、南京）学而思培优小班课程收入占学而思培优小班课程总收入59%，占比较去年同期下降2  pct。
        （2）毛利率：3Q19  综合毛利率54.33%，同比3Q18  增加5.36pct，环比2Q19  增加1.42  pct。
        2.经营费用率同比增3.47  个百分点至47.34%，主要来自于营销费用的增加。
        3Q19  经营费用2.48  亿美元，同比增长47.34%，经营费用率增加3.47pct  至42.28%。①营销费用1.02  亿美元，同比增长64.40%，占经营费用的比重达41.01%。营销费用率17.34%，同比增加3.08pct、环比减少4.34pct，主因公司加大市场推广活动及增加销售人员激励。②行政及管理费用1.46  亿美元，同比增长37.90%，占经营费用的比重达58.99%。行政及管理费用率为24.94%，同比、环比各增加0.48、5.11pct，主因行政及管理职员人数增加、薪酬上升。
        3.GAAP  净利润同比增204.55%至1.24  亿美元，Non-GAAP  净利润同比增175.51%至1.46  亿美元。
        3Q19  GAAP  营业利润同比增长59.19%至0.71  亿美元，Non-GAAP  营业利润同比增长63.48%至0.93  亿美元，营业利润率为12.12%。GAAP  归母净利润1.24亿美元，同比增长204.55%；Non-GAAP  归母净利润1.46  亿美元，同比增长175.51%。
        4.学生注册人数增68.37%，为收入增长主动力。
        3Q19  学生注册人数（小班，一对一及网校课程注册学生总人数）增68.37%至260万人。1-3Q19  期间季度平均学生注册人数约为317  万人，相比上一财年同期（161万人）增长96.89%。注册学生人数增长主要源于小班与在线课程的推广。
        5．新增学习中心18  个，新拓展城市11  个。
        ①学习中心：3Q19  线下学习中心稳步扩张，其中学而思培优学习中心472  个，较2Q19、3Q18  分别增加12  个、58  个，励步英语学习中心78  个，较2Q19、3Q18分别增加1  个、28  个、摩比思维馆16  个，较2Q19、3Q18  分别增加4  个、8  个。②城市覆盖：截止至3Q19  末，公司覆盖城市54  个，3Q19  新拓展11  个城市。
        6.  其他主要数据及最新进展：
        （1）资本支出：3Q19  资本支出增157.95%  至0.73  亿美元，同比和环比分别增加92.45pct、144.92pct。
        （2）递延收入：3Q19  递延收入降19.41%至8.66  亿美元。我们判断递延收入增速下降，与2018  年8  月《国务院办公厅关于规范校外培训机构发展的意见》提出的“严格执行国家关于财务与资产管理的规定，收费时段与教学安排应协调一致，不得一次性收取时间跨度超过3  个月的费用。”有关，新的监管政策要求培训机构仅能提前预收三个月学费，影响递延收入。
        （3）全资收购以色列少儿编程品牌CodeMonkey:  2018  年12  月4  日，好未来宣布全资收购风靡全球的以色列少儿编程品牌CodeMonkey。这也是好未来成立以来第一次全资