我们认为进入四季度，机构在调仓中规避潜在业绩低预期、股权质押率高及流动性紧张的标的，转而偏好业绩确定性高且财务健康的标的。
        2018  年年报预告披露，警惕商誉减值风险
        根据我们的数据统计，环保公司账面商誉总规模/净资产比从2014-2017  分别为2.78%、7.00%、8.37%、8.38%，呈现逐年增高的趋势，这也跟板块这几年并购频次增多有关，2018  年三季度商誉账面值为270.61  亿元，占净资产的9.38%，排在各行业第六位，属于商誉/净资产比偏高的。在商誉减值上，2014-2017  年减值比例分别为1.88%、1.20%、2.27%、4.11%，总体并不算高，这也得益于过去几年行业能实现稳健的发展。2018  年是在融资收紧、PPP  减速、政府财力吃紧背景下，前期杠杆较大的公司面临较大的财务负担，警惕账面商誉较高的公司因业绩的不确定性带来的减值风险，包括中金环境、兴源环境、铁汉生态、东方园林等。
        国务院试点“无废城市”，固废处置迎来新空间
        日前，国务院办公厅印发《“无废城市”建设试点工作方案》，提出在全国选择10  个左右城市，以大宗工业固废、农业废弃物、生活及建筑垃圾、工业危废为重点开展“无废城市”试点，实现源头减量、资源化利用和安全处置。方案在标准体系、制度建设、技术提升、资金支持、责任主体、监督奖惩等各方面提出了顶层设计，有利于促进城市固体废物的充分利用及处置，相关设施的建设将提速，行业空间将充分打开。垃圾处置方面，建议关注行业需求及集中度提升带来的优质垃圾焚烧领域龙头瀚蓝环境以及监测行业龙头聚光科技。危废处置方面，建议关注在无害化上布局山东、江苏等优势省份的光大绿色环保、水泥窑协同处置危废且在手项目充足的金圆股份、危废处置经验丰富且重点深耕粤港澳湾区的东江环保。城市环卫方面，建议关注环卫设备及运营服务龙头盈峰环境。