从基金持仓市值、重仓基金数量、机构增减仓、机构持股占流通股比重等角度看，运营类标的伟明环保、瀚蓝环境、兴蓉环境、长青集团、重庆水务等以及监测类标的聚光科技受到市场青睐。其中，环保板块持仓市值排名前10  的股票依次为：聚光科技、金圆股份、格林美、龙净环保、东江环保、伟明环保、博世科、高能环境、长青集团、上海环境。建议关注业绩确定性较强的环保标的，建议关注监测龙头【聚光科技】【先河环保】，业务模式由设备向运营延伸，建议关注垃圾焚烧运营标的【旺能环境】【瀚蓝环境】，兼具优秀现金流和可观成长性。
        ■重点关注二线火电投资机遇，继续看好煤价高弹性的纯火电标的。根据煤炭资源网数据，截至2019  年1  月25  日，秦皇岛5500  大卡动力煤现货价585  元/吨，较上周下降5  元/吨。产地方面，煤炭价格呈现涨势，山西长治地区Q5800  上涨10  元/吨，陕西地区受矿难影响，安监力度显著提高，煤炭价格暴涨，榆林地区Q6200  价格上涨35  元/吨，内蒙古鄂尔多斯Q5500上涨21  元/吨。虽然短期内产地煤价出现反弹，但考虑到沿海6  大电厂库存高达1469  万吨，可用天数23.4  天，均大幅高于去年同期。动力煤进口限制已经在元旦后放开，随着春节假期的到来，预计电厂日耗将在下周末开始出现大幅下降，沿海6  大电厂日耗将降至现在的一半左右，电厂采购多以长协煤为主，港口现货市场成交转淡，短期将呈现供需两弱的局面，去年春节前集中补库存导致的煤价暴涨大概率不再重现，煤价有望在春节前后正式步入下一轮下降通道。煤炭运力方面，蒙冀、瓦日和蒙华铁路的运力均有望在2019  年提升，显著改善煤炭供需错配的问题。蒙华铁路有望于2019  年年底前投运，加剧三西至华中的通道竞争，叠加沿海电煤需求下降，西煤东送的运力不足问题显著缓解，海进江和国铁的运煤量被分流后，运价也存在下降空间。2019  年电煤有望迎来旺季不旺的行情，大幅缓解电厂成本压力。二线纯火电标的具有煤价高弹性特点，经营业绩将直接受益于煤价下行。同时，水电板块的高分红和高股息率同样受到市场青睐，考虑到水电项目运营期间的资本开支较少，预计高分红或可持续。建议关注水电+火电相关投资机遇，二线火电标的方面推荐【长源电力】，建议重点关注【华银电力】、【湖北能源】、【建投能源】、【豫能控股】，同时重点关注电力龙头【华能国际】【华电国际】【长江电力】。
        ■投资组合：【长源电力】+【长江电力】+【华能国际】+【华电国际】+【先河环保】+【聚光科技】。
        ■风险提示：政策推进不及预期，动力煤价上涨，水电来水不及预期，电价下调风险。