日前，广东印发《广东省打赢蓝天保卫战实施方案（2018—2020  年）》。到2020  年，全省空气质量优良天数比例达到92.5%，细颗粒物年均浓度控制在33  微克每立方米以下，基本消除重污染天气，各地级以上市空气质量六项基本指标年评价浓度均达到国家二级标准，深圳市力争PM2.5  年均浓度降至25  微克立方米以下。实施多污染物协同减排，到2020  年，全省二氧化硫、氮氧化物和挥发性有机物等主要污染物排放总量比2015  年分别下降5.4%、3%、18%。
        我们认为，非电烟气治理改造需求预期持续升温，各地陆续出台非电行业超低排放地方标准，环保治理项目将逐步跟进以实现政策目标，将利好大气治理龙头龙净环保。垃圾焚烧行业整体新增产能投运提速、现金流稳定、业绩约定性强，看好瀚蓝环境。
        投资建议：预计明年偏紧的融资环境仍将持续，现金流成为制约环保公司业绩增长的关键要素。我们维持对环保板块看好的行业评级，后市策略方面，随着环保行业进入洗牌期，拥有融资成本优势、优质运营资产和核心技术的公司将获得绝佳的整合机会，具备并购整合能力的企业市占率提升可期，建议关注高景气、现金流好、业绩稳健的细分领域，如垃圾焚烧、水务、危废、大气、环卫、监测等。
        市场回顾：上周环保指数上涨-1.5%，沪深300  指数上涨0.51%，环保板块跑输大盘2.01  个百分点，环保板块涨幅位于189  个中信四级子行业的134名。160  家样本公司中，38  家公司上涨，119  家公司下跌，截至上周五，无公司停牌。表现较为突出的个股有南方汇通、涪陵电力等；表现较差的个股有有华控赛格、*st  凯迪等。上周推荐组合龙净环保（20%）、雪迪龙（20%）、北控水务集团（20%）、龙马环卫（20%）、瀚蓝环境（20%）上涨2.91%，跑赢大盘2.40  个百分点，跑赢环保指数3.41  个百分点。
        本周组合推荐：龙净环保（20%）、雪迪龙（20%）、北控水务集团（20%）、龙马环卫（20%）、瀚蓝环境（20%）。
        风险提示：政策执行力度不达预期，市场系统性风险。