2018  年房地产投资累计增长9.5%，较1-11  月回落0.2  个百分点，比上年同期提高2.5  个百分点；12月单月增长8.2%，较11  月回落1.1  个百分点。商品房销售面积创历史新高，同比增长1.3%，较1-11  月回落0.1  个百分点，比上年回落6.4  个百分点。受土地购置费滞后效应影响，2018  年房地产投资增速仍处高位，但呈现逐步回落趋势。由于调控政策深化以及后续购房者预期变化，2018年房地产销售增速不断走低，后续或将对开工、拿地等产生一定影响。
        开工依旧高增，拿地力度减缓。2018  年房屋新开工面积创历史新高，同比增长17.2%，较1-11  月提高0.4  个百分点，比上年提高10.2  个百分点。由于土地购得两年内需要开工，房企前两年购置的土地集中开工推升2018年新开工规模；另一方面，房企为加快资金回笼，开工动力亦较为充足。拿地方面，2018  年土地购置面积增长14.2%，较1-11  月回落0.1  个百分点，比上年回落1.6  个百分点；土地成交价款增长18.0%，较1-11  月回落2.2  个百分点，比上年回落31.4  个百分点。销售端的走弱预计将拖累2019年开工及拿地投资，后期房地产投资增速料将出现一定下滑。
        资金增速回落，按揭降幅收窄。2018  年房地产开发企业到位资金增长6.4%，较1-11  月回落1.2  个百分点，比上年回落1.8  个百分点；资金增速回落主要受国内贷款负增长4.9%拖累。2018  年个人按揭贷款同比下降0.8%，降幅较1-11  月收窄0.1  个百分点，较2017  年收窄1.2  个百分点，近期主要城市按揭利率也出现了高位回落，预期未来将持续下行。
        基本面韧性依旧，继续看好估值修复行情。展望2019  年行业总量数据增速回落趋势明确，政策端或继续以稳为主，但各地因城施策预计将持续深化，流动性层面较前期已明显缓解，结合我们的地产周期研究框架，地产板块行情或正逐步走出中期底部，未来或将以估值修复行情为主旋律，建议关注防御和相对收益兼备的龙头标的：万科A、保利地产、新城控股、金科股份、华夏幸福及招商蛇口。
        风险提示：  1.  流动性环境或有继续紧缩风险；
        2.  房企业绩结算与销售表现或存不确定性。