（2）供给端，根据中钢协统计数据，2019年1月上旬全国重点钢铁企业粗钢日均产量184万吨，较上一旬增加3.53%。根据Mysteel1月25日发布的新闻稿《Mysteel快讯：唐山部分钢厂已收到意见的通知》，已有部分钢厂收到该文件，拟分两个阶段实施重点行业错峰生产，第一阶段为3月1日至31日，第二个阶段为4月1日至9月31日。环保限产成为经济增长目标与污染控制目标权衡下的两相抉择过程，"稳需求"成为中央对2019年经济的定调，补基建短板或进一步加码。建议继续关注冬储进程、基建补短板力度以及环保政策不确定性。建议重点关注宝钢股份、三钢闽光、韶钢松山、华菱钢铁、新钢股份等。  
        一、供需：全国建筑钢材成交量大幅下降，全国高炉开工率微幅上升  
        需求方面，上周上海市场样本终端线螺周采购量为1.65万吨，环比下降49.13%；全国建筑钢材成交量为37.50万吨，环比下降40.87%。南方、华东及北方大区建筑钢材成交量环比全面下降，其中华东大区环比降幅最大，达42.99%；供给方面，上周全国高炉开工率为65.47%，环比上升0.55%；唐山钢厂高炉产能利用率为68.23%，环比上升0.36%。  
        二、钢材库存：社库环比大幅上升、长材增幅更大，厂库环比下降、螺纹钢降幅明显  
        根据Mysteel统计数据，截至2019年1月25日，钢材社会库存为993万吨，环比增7.28%、同比增1.90%，长材环比增幅明显大于板材，热卷环比下降；Mysteel调研的各品种钢材钢厂库存为417万吨，环比降2.08%，同比降6.02%，其中螺纹钢、热卷环比大幅下降，其他品种环比增加。  
        三、成本：进口矿和方坯小涨、废钢小跌，长流程成本微升、短流程成本全面下降  
        上周原材料价格互有涨跌，进口矿涨1.10%、方坯涨1.48%、废钢跌1.99%，其他原料持平；各品种钢材长流程成本微幅上升，短流程成本全面下降，华东、中南和东北地区螺纹钢和热卷成本上升为主，华南、华北环比下降，西南环比持平。  
        四、钢价：综合钢价指数小幅上涨，各地区、各品种钢价全面上涨  
        普钢综合价格指数为3967元/吨，环比上涨0.71%；分区域来看，各地区钢价全面上涨，其中华北地区涨幅最大、达1.04%；分品种来看，各品种钢价全面上涨，其中热卷涨幅最大、达1.33%。  
        五、盈利：长、短流程毛利全面上升，大型钢厂盈利面上升、中小型钢厂环比持平  
        分流程看，上周长流程、短流程毛利全面上升，其中热卷毛利增幅最大；分区域看，华南、华北和东北地区螺纹钢、热卷毛利环比上升，华东地区互有升降；上周大型钢厂盈利面87.18%、环比上升，中小型钢厂环比持平。  
        六、二级市场表现：钢铁板块下跌2.37%，跑输上证综指2.59个百分点  
        上周钢铁板块下跌2.37%，跑输上证综指2.59个百分点，位于申万全行业的最后一位。截止1月25日，申万钢铁板块PE_TTM为6.05倍，环比下降0.15倍，申万钢铁板块PE与A股PE的比值为43.90%，环比下降1.15个百分点。PB_LF为1.04倍，环比下降0.03倍，申万钢铁板块PB_LF与A股PB_LF的比值为65.82%，环比下降1.90个百分点。  
        七、风险提示：宏观经济增速大幅下滑；环保政策力度不及预期；钢材、原材料价格出现大幅波动。