上周主要上市钢企中，*ST  抚钢、金洲管道、久立特材涨幅居前三，周涨幅为1.90%、1.61%、0.46%。
        钢材价格：上周Myspic  钢价指数上涨0.71%。其中Myspic  长材和板材指数涨跌幅为0.43%、1.05%。1  月25  日螺纹钢期货主力合约收盘价3710  元/吨，周涨跌幅2.12%；螺纹钢现货3780  元/吨，周涨跌幅0.80%。热卷期货主力合约收盘3608  元/吨，周涨跌幅2.56%；热卷现货3750  元/吨，周涨跌幅2.74%。
        成本价格：上周铁矿石价格上涨，冶金焦价格持平。MyIpic  矿价指数上涨1.18%，其中进口矿价指数周涨跌幅为1.51%，国产矿价指数周涨跌幅为0.68%。普氏62%铁矿石指数为75.40  美元/吨，周涨跌幅-0.72%。铁矿石期货主力收盘534.0元/吨，周涨跌幅1.14%。唐山二级冶金焦价格持平，焦煤、焦炭期货主力周涨跌幅分别为-2.02%、-0.82%。唐山废钢价格下跌。海运费指数BDI  下跌18.62%。
        盈利水平：上周钢材毛利总体上涨，钢企盈利面环比上升。1  月25  日，螺纹钢、热卷、冷卷、中板用澳矿模拟的吨钢毛利分别为761、562、131、555  元/吨，周环比分别变化42、51、25、25  元/吨。上周全国163  家样本钢厂盈利钢厂占比73.01%，周环比上升0.62%，月同比下降0.61%。
        供给情况：上周全国高炉开工率环比上升。上周全国163  家样本钢厂高炉开工率为65.47%，周环比升0.55pct.，月同比升0.55pct.。1  月上旬全国重点钢企粗钢日均产量184.44  万吨/天，环比变化3.53%，月同比变化-0.74%。
        库存水平：全国主要城市钢材社会库存升7.28%。1  月上旬重点钢企钢材库存1127  万吨，环比变化-0.64%，月同比变化-7.37%。上周全国主要城市五种主要钢材社会库存合计991  万吨，周环比变化7.28%，月同比变化24.45%。其中长材和板材社会库存分别为598  万吨和393  万吨，周环比分别变化12.40%和0.32%。上周港口铁矿石库存1.42  亿吨，周环比-1.17%，月同比变化0.35%。
        行业动态：唐山市公布2018  年大气污染防治情况。唐山2018  年化解炼钢产能500.25  万吨、炼铁产能298  万吨、焦炭产能185  万吨。2018  年10  月1  日至2019  年3  月31  日秋冬季期间，钢铁企业限产比例31.5%
        公司公告：河钢股份等钢企公布2018  年度业绩预告。河钢股份2018  年预计实现归母净利润34.50-37.0  亿元，同比增长89.87%-103.63%；第四季度预计实现归母净利润0.79-3.29  亿元，同比增长120.87%-187.01%。
        投资建议：高炉开工率继续回升，节前社库加速累积。  上周钢价盈利小幅回升，高炉开工率继续回升，社库加速上升，春节前成交清淡。上周全国高炉产能利用率（不含淘汰产能）82.16%，环比升1.04  个百分点，年同比高2.87  个百分点，供给仍显著高于去年同期。2018  年12  月高炉平均产能利用率81.52%，全国日均粗钢产量245.55  万吨。2018  年1-2  月日均产量为232  万吨，春节后库存创四年新高。我们预计目前产量水平下2019  年春节后库存或将再攀新高，对春季行情产生压力。综合考虑维持钢铁行业中性投资评级。
        风险提示：行业波动性仍存；对外贸易不确定性风险。