考虑公司盈利步入修复周期且弹性十足，维持目标价8.20  元及“买入”评级。
        ▍EPS0.22  元，业绩超预期。公司预计全年归母净利润约4.0  亿元，同比增长137.6%；折算基本每股收益0.22  元。公司业绩超预期，上网电量好于预期是主因。单季度看，公司Q4  归母净利约1.17  亿元，同比2017Q4  的亏损0.69  亿元明显改善，环比增加23.5%。
        ▍需求高增及电价提升，推动全年业绩高增。2018  年河北省用电量增长6.5%，增速同比提升1.0  个百分点，省内用电形势良好带动公司利用小时改善；公司近年来大力推动热电联产，售热量快速增加，进一步推升公司利用小时；电价方面，2017年7  月1  日起河北南网及北网标杆电价分别上调1.47/0.86  元/千瓦时，带动公司平均上网电价上升，我们预计公司2018  年平均不含税上网电价约为0.31  元/千瓦时。
        ▍弹性之花正在绽放，享受行业景气充分。公司纯煤电装机且长协煤占占比较低，历史上标煤价格波幅高于同期秦港，业绩弹性十足（煤价下跌1%/5%/10%，预计2019  年EPS  增厚6%/31%/61%）。同时我们预计随着经济下行压力加大和供给提速，2019~2020  年秦港5,500  大卡动力煤均价为624/599  元/吨，同比下滑-4.0%/-4.0%。2015~2017  年装机双位数增长（17.2%），预计2019  年仍有新项目投产（70  万千瓦）。此外，公司热电联产推进迅速，售热量快速增加趋势维持，助力公司机组高利用小时数维持高位。
        ▍风险因素：环保压力带来机组关停淘汰风险；煤炭价格大幅超预期上涨推动成本上升；标杆上网电价下调拖累收入；大规模外送电冲击。
        ▍投资建议：考虑公司全年发电量良好，我们将公司2018~2020  年上网电量预测分别上调2.2%/2.1%/2.0%至385  亿/421  亿/447  亿千瓦时，相应将2018~2020  年预测EPS  上调6%~19%至0.22/0.51/0.80  元（原为0.19/0.47/0.76  元），同比增长136.9%/129.3%/57.3%,当前股价对应P/E  为26/11/7  倍。考虑公司盈利步入修复周期且弹性十足，维持目标价8.20  元及“买入”评级。